5月份,人民币贷款增加7932亿元,相对去年同期多增2416亿元,比上月多增1114亿元,增幅分别为43.8%、16.3%。其中居民户增加2137亿,占比26.9%,比上月上升6.3个百分点;非金融类公司增加5758亿,占比72.6%,比上月下降6.1个百分点。
由于货币政策正在迅速转向宽松,本月新增信贷高于此前市场预期可以理解,但中长期贷款占比继续上升则超出我们此前的预期,这表明经济内生的需求正在改善,进而带动贷款需求回升。
但是我们也应该看到,中长期贷款占比仍然远高于近几年的平均水平,需求仍然偏弱。由于通胀正在快速回落,政策宽松空间继续扩大,在CPI及房地产价格全面回升之前,政策仍将继续放松以刺激经济增长。
东方证券首席经济学家闫伟认为，5月份新增贷款7932亿元，是近几年中的同月份里新增贷款最高的，说明政府在启动稳增长的大背景下，信贷适度放松，同时也表明央行在平稳月度贷款的波动方面取得进展。他进一步分析，从过去几年的数据看，大多数年份前5个月信贷占全年贷款的比重在40%至50%之间，由此推断，今年全年信贷数据在8万亿元至8.5万亿元之间的概率很高。另有市场分析人士指出，从供需结构看，5月份新增贷款的超预期来自外生增长和内生增长双重作用。5月份降低存款准备金率使银行多增流动性近4500亿元，信贷外生推动作用明显。而居民和企业中长期贷款比上月多增370亿元和430亿元，表明在供给宽松和市场利率下降刺激下，需求有所好转，内生增长有所恢复。
2012年5月末,广义货币(M2)余额90.00万亿元,同比增长13.2%,比上月末高0.4个百分点;狭义货币(M1)余额27.86万亿元,同比增长3.5%,比上月末高0.4个百分点;流通中货币(M0)余额4.90万亿元,同比增长10.0%,比上月末低0.4个百分点。当月净回笼现金1160亿元。
由于经济出现复苏迹象,外汇占款流出的压力也得到缓解,本月M2新增量为10396亿元,M2增速也比上月回升0.4个百分点;M1总量增长3616亿,增速也回升0.4个百分点至3.5%;M1与M2增速差与上月持平。有市场分析人士认为，未来存款准备金与利率短期内下调的可能性不大，但是到了7月份以后，基于外汇占款对冲型的存款准备金政策调整空间存在，基于通胀下滑幅度较大的利率政策调整空间也相应存在，但是具体落实情况还需要视经济条件而定。对此，郑超愚建议，现在货币政策进入观察期，要审慎观察，平衡把握，在信贷总量上要稳中偏松，在信贷结构上要有扶有控。
