资金渠道是广泛的民间金融市场，但玩法在变质。
按照青岛市房产交易所的规定，为了确保安全，单一房产的抵押数额应为房产市值的60%。刘振兴对此的解释为：“一间价值1000万的房产，最多抵押金额为600万，若抵押后还需要资金，可以用其剩余的400万进行二次抵押，但借贷双方必须达成一份具结协议，并保存在房产交易所，二次抵押因为具备高风险，所涉及的利息往往会高出一个点。”
60%成为青岛民间房产抵押的中间点，还有一个铁律——房产抵押的贷款资金，必须不能超过房产本身的价值。而在万乃忠抵押的多处房产中，均出现了二押甚至多达七押的状况。
于是危机开始呈现，致命的触电往往出现在高压电网上。表面，万乃忠抵押的房产都确保是一押——受害人吕秀英至今记得她和万乃忠办理抵押房款手续时的交谈——万乃忠言之凿凿地告知其是一押，而令她极其信任的房产交易所窗口办事员也没有否认。
“他们能查到房子抵押的状况，包括是否有不良资产，是否做过抵押等。他们都说是一押，我能不信?”吕秀英将信任和常识押宝在房产交易中心和万乃忠身上。
最终，所谓的一押经查证为第三次抵押，早已超过了房产的价值，而具结书上吕秀英的签字被伪造。她借出去30万，平生第一次将如此数目的钱投向民间借贷市场，在一切看起来完美的市场中，落入一个无瑕的圈套。
没有证据表明万乃忠是否和房产交易所有“勾结”，但受害者们更信任证据带来的现实，他们反复说：一、没有勾结为何多次抵押查不出?二、又为何假材料会进入房产交易所的档案?
受害者曾将问题抛给交易所，一位吴姓的书记回答：“窗口无义务告知是几押。” 而假材料的问题，至今没有答案。
万乃忠
在见过万乃忠人的说辞里——能说会道又略显神秘，彬彬有礼又桀骜不驯，这几乎成了万乃忠的标签，他像极了一个有钱的成功人士，还拜那套坐落在青岛市北区延安三路114号的高端写字楼所赐。
青岛版庞氏骗局的设计者，万乃忠。50岁，曾是青岛市四方区人，在青岛市内四个行政区中，四方属于老城区，商业虽然发达，却不是富人的聚集地。
在青岛以奥帆中心为基点的建设模式之下，原有的市中心四方逐渐被边缘化。万乃忠长在四方，在受害者看来，他的发迹甚至不可思议。
一家房屋买卖中介所的经理高德志，曾和万乃忠打过交道。
初次见到万乃忠，即便现在回想起来，高德志仍察觉不出来他的伪装——京N牌照的奔驰吉普车，万乃忠从车上走出，利落的西装，一米八的身高，有些消瘦，却因脸上的眼镜而显得斯文。
