中国人民银行昨日发行50亿元(人民币,下同)三个月期央票和150亿元三年期央票;其中三个月期央票参考收益率升8.16基点至3.0801%,为连续第二周调升;而三年期央票中标利率则为3.89%,亦较上次发行利率上升9基点。分析认为,这反映央票利率正在向市场靠拢,进一步推高加息预期,而七月十五日公布半年数据期间将是加息的敏感时点。
中国央行昨日在公开市场发行的三月期央票和三年期央票,发行利率分别为3.0801%和3.89%。由於本周二发行的一年期央票利率已上涨9.63基点,因此本次发行的央票利率上涨早在市场预期之中。资料显示,周二发行的一年期央票参考收益率为3.4982%,与目前3.25%的一年定存利率水平相比,高出了近25个基点,也相当於一次加息的幅度,因此市场上有关加息的猜测再度泛起。
业界料加息周期近尾声
事实上,从历史上看,央票发行利率与基准利率的变动关系密切,因此前者的连续上升可能意味着基准利率上调的时间正越来越近,且上两次加息均符合此一特徵。其次,近期通胀可能再创新高,近期猪肉价格上涨较快,已突破○八年时的历史最高水平,有机构预计六月份消费者价格指数(CPI)将攀升至6.4%高位,这都促使加息手段迫在眉睫。
瑞银昨日发表报告预期,年内央行还将加息一次,并相信央行将继续同时使用法定存款准备金率和公开市场操作来控制流动性。兴业银行资深分析师鲁政委则预测,七月份央行不大可能再度上调存款准备金率,但会如市场预期般加息一次;不过,值得关注是,昨日央行再次恢复了三年期央票的发行,其发行利率仅小幅攀升9基点,大幅低於三月期票据利率连续两次合共16.33基点的升幅,这或表明虽然加息预期进一步增强,但是本轮加息周期或已接近尾声。
与此同时,从发行量看,央行周净投放的态势并未改变。本周央行从公开市场回笼资金220亿元,而本周到期资金为1160亿元,一周内央行通过公开市场净投放资金940亿元。至此,央行已连续七周在公开市场净投放资金,合计高达2880亿元。
瑞银料全年通胀5%
国泰君安债券研究员陈岚认为,目前央票一二级利差倒挂严重以及资金成本绝对水平持续偏高,均限制了公开市场的回笼力度。来自货币经纪商的数据显示,目前二级市场中三月期、一年期、三年期央票成交利率分别在3.70%、3.62%和3.985%,分别高出一级市场62基点、12.18基点和9.5基点。
不过,也有分析指出,央行票据利率一方面在调升,但央行却连续七周实现净投放,这种一收一放的操作,并不利於回收市场流动性以控制节节攀升的CPI数据。民生银行金融市场部首席分析师李志强更指出,从中国经济免於硬着陆,以及下半年通胀压力有望回落的角度看,七月加息也并非央行必须选择。待上半月加息敏感时期过後,不论央行加息与否,其在加息问题上的明确态度,将有助债券市场走向趋於明朗。
