记者：为融资以进行城市化基础设施投资，地方政府在过去10年不断通过其城投企业向银行贷款，此类贷款加速增长。地方政府融资平台债务规模究竟有多大?会不会产生大量坏账，影响银行系统?
屈宏斌：基础设施投资本身没有问题，主要问题在于这些长期项目纵然有益，但多数无法产生足够的现金流来偿还银行债务，这些债务的期限多为5~10年，大大短于融资项目回收期。换言之，项目回收期与其债务期限错配严重，导致债务违约风险。
然而，对这一问题引发银行危机的担忧没有必要，因为中国地方政府融资平台借贷资金主要用于投资基础设施建设而非为政府运营支出融资。因此，债务的增长同时带来了政府资产的增长。换言之，债务增长并未导致政府资产负债表的恶化。
许多项目确为所需，因而能产生足够的收益来偿还债务。从宏观角度看，中国货运占全球总量的25%，但中国的铁路网仅占全球总规模的6%，这意味着中国铁路投资的收益远高于全球平均数。事实上，上市公路企业的盈利在中国股市全部上市公司中居于前列。
房产市场虽过热但杠杆率仍较低
记者：在房产调控政策陆续出台一年后，房价涨速放缓，房产交易量萎缩是否说明这些政策始见效?房地产市场的调整会否造成银行的风险?
屈宏斌：房产销售萎缩、信贷紧缩以及保障房的大量推出，可能在未来数年内导致大城市房产市场的调整，但这不太可能导致银行系统性风险。原因包括以下几方面：
首先，中国的房产市场虽然过热，但杠杆率较低，这意味着家庭及银行的房产敞口仍较有限。
其次，虽然在过去5年内房产开发商的贷款激增，若房产市场崩溃，信贷风险极大，但一季度末对房产开发商的直接贷款仅为2.49万亿元，占总贷款余额的5%。即便加上对房产的间接贷款，该比例仍为10%不到。这也印证了近期压力测试的结果：即便房价下跌30%，对各大银行的资产负债表影响较为有限。
最后，由于中国城市化进程加快且家庭部门的杠杆率较低，中长期潜在的住房需求依然旺盛。以上这些因素将会支持中国房产市场至少在未来5年内不会崩溃。
