当国家统计局公布5月份CPI同比增长5.5%，再创年内新高时，每月准时忙碌的央行再次毫不意外地出招了：自6月20日起，上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。
央行应对通胀的决心早已溢于言表，这已经是今年第6次上调存款准备金率，也是自去年1月以来的第12次上调，此时，大型金融机构存款准备率再次刷新纪录，达到了21.5%的历史新高。
多次上调存款准备金率的累积效应再次体现，货币市场上的资金“大旱”愈演愈烈，上海银行间同业拆借利率(SHIBOR)延续全线上涨势头，央行于6月16日在公开市场发行了10亿元3个月期央票，发行利率告别了多日的“萎靡不振”，一下子跳升了8.17个基点。另一方面，央票利率一直被看做是加息的风向标，这是否意味着，在准备金率越来越接近25%的红线之际，加息这一终极武器终于要登场了吗?
存准率逼近红线
21.5%，眼看存款准备金率越来越接近25%的存贷比红线，央行仍持续果断地出手，通胀担忧自然是重要的缘由。国家统计局发布的数据为，5月份居民消费价格(CPI)同比上涨5.5%(上月为5.3%)。
渣打银行认为，通胀问题仍然很严重。从月环比数据看，5月份经季节调整年化CPI增长5.6%(上月为3.6%)，预示年平均CPI增幅为5.1%。规模以上工业增加值同比增长13.3%，仅略低于上月(13.4%)。经季节调整年化环比工业增加值增长7.6%，大大高于上月的2.9%。固定资产投资保持强劲，5月同比增长26.7%(上月为26.1%)。
“5月份食品通胀大幅上升(经季节性调整年化增长从上月的7.6%升至10.8%)，主要由猪肉和鱼类价格(同比增长分别达45%和20%)涨幅猛烈所致。据中央电视台报道，生猪供应较去年同期下降50%，预计下半年猪肉价格仍会继续上涨。由于2010年猪肉价格暴跌，很多生猪养殖户因亏本无奈选择抛售或屠宰存栏生猪。”渣打银行中国经济分析师李炜认为，PPI也不容乐观，5月份工业生产者出厂价格指数(PPI)同比上涨6.8%，而从经季节调整月环比数据看，从一个月前的0.5%上涨到0.7%。尤其显著的是经季节调整月环比原材料价格从上月的2.7%加速到7.8%。尽管工业增长动力正在减弱，预计7、8月份PPI同比增长率将达到8%，这将增添CPI将继续高位徘徊的忧虑。
这仅仅是“忧虑冰山”中的一角。根据央行公布的数据，5月份当月新增外汇占款3764亿，较之4月的3100亿仍有不小的涨幅，这也使得央行此次上调存款准备金率变得更顺理成章——对冲不断增加的外汇占款。
数据显示，5月末人民币存款78万亿，扣除财政存款约4万亿后，须缴纳法定准备金的存款估算在74万亿，存准率0.5个百分点的上调，将冻结资金约3700亿，与外汇占款的新增额大致相当。
