12月11日央行公布数据显示，11月份社会融资规模为1.14万亿元，比上年同期多1837亿元。其中，人民币贷款增加5229亿元，同比少增400亿元，略低于市场预期5500亿元。虽然总体新增贷款表现乏力，但在信托贷款、债券融资等新兴融资渠道的支撑下，社会融资规模表现强劲，对实体经济的支持并不小。今年前11个月，社会融资规模已经高达14.15万亿元，比上年同期多2.60万亿元。
海通证券首席经济学家李迅雷对此表示，11月新增贷款不多，这和银行年尾原因少贷款等季节性因素有关系。今年由于利率市场化，企业通过发债等直接融资的占比有所提高。兴业证券鲁政委对此也表示认同，他表示目前经济形势暂时回暖，总体社会融资规模新增与经济发展需求基本匹配。
12月份新增信贷会有所扩大
这是否意味着年底流动性会有所收紧?市场人士认为不必过分担忧。方正证券认为，到了年末的时候因为清算压力，短期利率可能会有所上升，但市场流动性处于一个比较平稳，短期稍微偏紧的状态。
昨日央行在公开市场开展了共计810亿元的逆回购操作。据统计，本周公开市场将有380亿元央票到期，此外还有2620亿元逆回购到期。据此计算，本周资金缺口为2240亿元，而昨日逆回购总规模仅不足当日到期逆回购的一半，反映出当前市场流动性仍较充裕。
目前市场普遍认为，前期投资增速回升对于中长期信贷的拉动作用会继续逐步显现，信贷结构将继续有所改善。同时，年末存款大幅增加会在一定程度上促进信贷投放，因而12月新增信贷规模会有所扩大。全年新增贷款总规模将在8.3到8.5万亿元之间，社会融资规模或将超过15万亿元。
明年信贷将持续稳健态势
据统计，今年1～11月新增人民币信贷已约7.75万亿元，超出去年全年规模的7.47万亿元。市场人士普遍预测，全年信贷投放将在8.2到8.5万亿之间，明年信贷将持续稳健的态势。
值得一提的是，目前市场上对于年末货币政策的关注度正在降低，认为2012年出现政策变动的可能性较小，机构普遍开始关注明年政府的动向。申银万国预计，2013年年底之前还有2次降准，1次降息;而摩根大通则认为，考虑到中国经济的复苏和通胀或回升，明年可能将降准2到3次。
更多的市场人士认为，明年货币政策进一步放松的空间并不大。鲁政委认为，目前经济形势暂时回暖，但因为今年非信贷融资支撑对经济增长很大作用，因此其可持续性还值得观望。明年非信贷的融资规模的增长形势还不明朗，近期监管层对影子银行的监管趋紧。在此预期下，如果明年非信贷的融资渠道收紧，今年三季度是否是此轮经济周期的阶段底部，就还需要考虑。
