近日，国务院常务会议决定进一步扩大信贷资产证券化试点，优质信贷资产证券化产品可在交易所上市交易，突破了目前资产证券化产品均在银行间市场发行的局限。
近年来，尽管决策层立志发展多层次资本市场，然而中国金融市场依然未能走出偏重银行间接融资的格局，这使大量风险过度淤积于银行系统，而难以有效分散。
本次提议的资产证券化，既强调重点放在优质信贷资产，以实现靓女先嫁，避免风险失范，又拓宽了优质信贷资产证券化品种的交易范围，允许其在交易所上市交易，确实为盘活信贷资产存量提供了更为宽阔的运作空间。但是，这并不一定能促进银行系统风险向非银金融系统疏导。
目前信贷资产证券化面临的关键问题，不是供给端的意愿，而是市场需求端的培育。套用资本市场的托宾Q值和会计上的重置成本等，资产证券化的现值应不高于同类资产的重置成本，或投资风险更低，或交易便利。否则，难以得到投资者的青睐。
由此可见，启动信贷资产证券化试点是一个积极举措，但要信贷资产证券化不是目的，是探寻有效的市场化风险管控的手段。而有效的信贷资产证券化，客观上需要发达的债券市场，尤其是国债市场，以形成市场化的国债收益率基准曲线，并推进完全的利率、汇率市场化改革，以让市场能更好地识别和有效地管控风险。
目前中国利汇率市场化改革正在加速，国债期货等也即将试点，金融系统的开放政策也在渐次开闸，这为信贷资产证券化试点提供了有利条件。当然，资产证券化要真正走出试点作为金融市场的一般性品种，最终还要倚重金融系统彻底的市场化改革。
