虽然上市公司整体估值水平目前处于历史底部区域，但并不意味着估值底已经确定。首先，受到境内外经济形势的影响，上市公司2012年利润增速预计将出现回落，估值难免随之下调；其次，如果管理层继续放纵“圈钱”行径，A股融资和再融资压力将不会减轻，估值水平也将被拖下；第三，如果在2012年国际板推出、新三板扩容，这对A股市场的估值水平将起到一定的压制作用；第四，2012年将迎来中小板和创业板股票解禁高峰，中小板和创业板整体估值水平面临下降风险。不过，目前由于权重股估值已低，所以估值偏高的中小盘股纵使会被空头大力打压，指数下跌空间也较为有限。
从以往股市走势看，市场底往往滞后于政策底出现，但早于经济见底。因为一方面，空头主导的跌势是微小的政策利好难以逆转的，只有空头力量得到彻底宣泄后，多头才能彻底扭转局势；另一方面，投资股市就是投资预期，当投资者预见到经济形势开始好转时，做多的意愿将增强，市场也将见底回升。目前机构普遍预期，市场底可能出现在2012年一季度。
投资还需谨慎
2012年股市难现趋势性上涨机会，也就是难见“鸡犬升天”的皆大欢喜场面，但这并不意味着会缺乏投资机会。宏观调控政策的定向宽松和稳增长措施预计将构成利好因素，催生若干热点题材和热门板块。
首先，关注积极财政政策可能惠及的行业。有业内人士表示，未来财政支出的方向可能会集中在三个方面：一是今年前三个季度应投入却没有实施的项目，如智能电网、电信等；二是将一些“十二五”后续项目提前开工，其中农村电网、城市轨道交通、水利、环保、新能源以及信息化这几个方向的可能性较大；三是家电更新升级、电子产品与汽车消费、服务及文化消费将成为未来一段时期我国内需的强力支撑。
其次，继续关注那些符合产业结构发展方向的行业和公司。大力发展战略新兴产业，是我国未来经济结构调整的必经之路。未来5年，政府规划的投资超过10万亿元，扶持政策也将不断出台，相关行业和个股必将从中受益。
第三，经济调整之际，正是那些资金实力雄厚、拥有逆周期扩张能力的公司进行兼并收购，以壮大实力的契机。资产重组也是A股市场长盛不衰的投资主题之一。2012年，在市场缺乏趋势性上涨机会的情况下，兼并重组主题值得关注。
值得注意的是，因为市场整体趋势可能并不明朗，投资者持股信心不强、心态不稳，所以热点主题和热门板块的行情可能不具有很强的持续性，如同今年的高铁板块只走强了一个多月便偃旗息鼓了。所以，投资者在参与热点主题和热门板块的炒作中，宜及时收手，切忌贪婪。
