经过几十年的演变，某种程度上，对冲基金已失去其初始的风险对冲的内涵，实际上，对冲基金已成为一种新的投资模式的代名词。它的特点主要集中在以下几个方面：
1)募集方式的私募性
与其他机构投资者如共同基金相比，对冲基金是通过私募的方式向特定投资者(比如机构投资者和高净值的个人投资者)募集资金。
2)监管约束的放松性
对冲基金受金融监管部门的监管约束较少，同时也没有向公众进行信息披露的义务。
3)激励机制与业绩的关联性
基金经理的激励机制取决于对冲基金业绩，一般为投资收益的10%-20%。并且基金经理通常会将自己的资产投入到所管理的基金中，以体现其与投资者共担风险的意愿，表明自己与投资者在利益上的相关性。
4)投资操作的隐蔽性和灵活性
对冲基金与面向普通投资者的基金不但在投资者、募集方式、信息披露和监管程度上存在很大差异。在投资活动的公平性和灵活性也有很大差异，公募一 般都有明确的投资组合限定，在投资工具的选择和比例上也有确定的方案，而对冲基金则完全没有这些方面的限制，可以广泛利用各种衍生工具及杠杆，获取绝对收 益。
5)投资策略的复杂性
近年来结构日趋复杂、花样不断翻新的各类金融衍生产品如期货、期权、掉期等逐渐成为对冲基金的主要操作工具。这些衍生产品为对冲风险而设计，但 因其低成本、高风险、高回报的特性，成为许多现代对冲基金进行投机行为的得力工具。对冲基金将这些金融工具配以复杂的组合设计，根据市场预测进行投资，在 预测准确时获取超额利润，或是利用短期内中场波动而产生的非均衡性设计投资决策，在市场恢复正常状态时获取差价。
6)投资效用的杠杆性
典型的对冲基金往往利用银行信用，以极高的杠杆借贷在其原始基金量的基础上几倍甚至几十倍地扩大投资资金，从而达到最大程度地获取回报的目的。 对冲基金的证券资产的高流动性，使得对冲基金可以利用基金资产方便地进行抵押贷款。一个资本金只有1亿美元的对冲基金，可以通过反复抵押其证券资产，贷出 高达几十亿美元的资金。这种杠杆效应的存在，使得一笔交易后扣除贷款利息，净利润远远大于仅仅使用1亿美元的资本金运作可能带来的收益。同样，也恰恰因为 杠杆效应，对冲基金在操作不当时往往面临超额损失的巨大风险。
