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外汇储备:钱多了就是好?(图)

2013-10-28 16:38:54
来源:网络

2001年―2012年我国外汇储备量。CFP供图

开栏的话

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央行最新发布,截至6月末,我国外汇储备余额为3.5万亿美元,仍高居世界第一,这一数据再次将外汇储备放到聚光灯下。

对于外汇储备这一“熟视无睹”的词语,要说明白、道清楚或许并不容易。以下为您详解外汇储备。

外汇储备与日常生活相关?

外汇储备并不只是高高在上的国际战略,更是与我们日常生活息息相关:小处关系到出国旅游时需要使用的货币,以及等量货币可以购买到的货物;大处关系到国家金融安全。

什么是外汇储备?要回答这个问题,不妨来打个比方。

从前有个子虚镇和乌有乡,他们各自拥有自己的货币。子虚镇盛产珍珠、矿产,但本地不产粮食,而乌有乡每年盛产大量粮食,于是乌有乡乡民把粮食卖到子虚镇,子虚镇镇民用子虚币换取粮食。

不过,乌有乡乡民卖粮所得的子虚币在乌有乡并不能使用,于是乌有乡政府为粮贩把子虚币换成等值的乌有币,并把子虚币囤积起来。这部分囤积起来的子虚币,就是我们所谓的“外汇储备”。

在经济学意义上,外汇储备是指一国政府所持有的国际储备资产中的外汇部分,即一国政府保有的以外币表示的债权,是一个国家货币当局持有并可以随时兑换外国货币的资产。狭义而言,外汇储备指一个国家的外汇积累;广义而言,外汇储备是指以外汇计价的资产,包括现钞、黄金、国外有价证券等。

实际上,外汇储备是一个国家国际清偿力的重要组成部分,同时对于平衡国际收支、稳定汇率有重要的影响。结合例子,乌有乡囤积起来的子虚币,无外乎有以下作用:

一是调节国际收支,保证对外支付。乌有乡本身所产矿产不够使用,即需求大于供给时,乌有乡可以组织到子虚镇购买矿产。

二是干预外汇市场,稳定本币汇率。假定子虚币和乌有币均是国际市场流通货币,但子虚币对乌有币汇率升高时,乌有币贬值,这意味着等量的乌有币在国际市场上能换取的货物变少了。这时,乌有乡党可以抛售子虚币、换回乌有币,当乌有币在国际市场变少时,自可抑制乌有币继续贬值。

反之,如果乌有币升值,这意味着乌有乡的粮食在子虚镇的价格变高了。这时,乌有乡党采取相反措施,可抑制乌有币继续升值,乌有乡粮食在子虚镇继续畅销。

3.5万亿是怎样一个概念?

3.5万亿美元的外汇储备,这是怎样的概念?形象地说,这样的额度已经超过欧盟最大经济体德国的经济总量,也是世界排名第二的日本外汇储备量的3倍。

央行最新发布的数据显示,截至2013年6月末,国家外汇储备余额为3.5万亿美元,仍高居世界第一。据海关总署数据,二季度,我国进出口同比增速从首季度的13.5%回落至4.3%。尽管如此,二季度贸易顺差仍然达到657亿美元,高于一季度430多亿美元的贸易顺差。而从外商直接投资情况看,4月和5月全国实际使用外资金额也接近177亿美元。这两个因素支撑了二季度外汇储备继续保持增长。

而早在2008年6月末,中国的外汇储备已经达到18088亿美元。有人在查阅世界银行相关数据后发现,当时中国的外汇储备实际上已经超过了当时世界124个国家国内生产总值(GDP)的总和!

作为拥有巨额外汇储备的超级大国,我国从2006年开始就稳坐外汇储备第一的“宝座”。历史数据显示,近10年来,国家外汇储备不断增长,并曾于2007年达到年度增加4600多亿美元的历史最高水平。

实际上,一国持有多少外汇储备算适度,在理论和实践中没有统一标准。传统观点认为,外汇储备不得少于3―6个月的进口额及未来一年内到期的外债。按照这一观点,我国外汇储备的低限约为1.5万亿美元左右。由此可见,我国现有的外汇储备是比较充裕的。

外汇储备是否越多越好?

外汇储备并非越多越好,巨额的外汇储备有时候反而会是“烫手山芋”。

首先,外汇储备是以存款的形式存在国外银行的。这笔巨额资产如果用于对外投资或者进口,其收益率远远高于储蓄受益。这样一来,巨额的外汇储备将带来较高的机会成本。就如同一个富翁,更愿意把自己的资产用来入股市、买基金或者做其他投资,而不是简单放到银行收利息。

其次,在我国现有外汇管理制度中,巨额的外汇储备将增加通货膨胀压力。1994年,我国实行单一汇率制度,除了部分外商投资企业外,中资企业经常项目下的外汇收入必须卖给外汇指定银行央行,央行根据结汇数目印制等值人民币。然而,近年来中国连续贸易顺差,央行只能购买超额的外汇,这就造成了基础货币投放量的增大,加剧了通货膨胀压力。

再次,巨额外汇储备还将给人民币带来巨大的升值压力,削弱中国出口的价格优势,从而影响国内的就业和经济的快速发展。

最为令人关注的是,巨额的外汇储备还蕴藏巨大的风险,这与我国外汇储备结构过于单一,美元在我国的外汇资产中占比过高有关。这造成了两个风险:一是汇率,在经济全球化的今天,国际资本流动汹涌,金融市场的利率与汇率波动也将十分剧烈,这将导致中国经济增长已有成果和未来命运承受着巨大的汇率风险,特别是美元;二是储备风险,每当美元贬值或美国国内出现通货膨胀时,中国外汇储备都会随之贬值,从而造成外汇储备的损失。

值得庆幸的是,虽然多年蝉联外汇储备“第一大国”宝座,但我国外汇储备已经走上一条“减速路”。经过十余年的高速发展后,自2011年年中起,外汇储备增速开始放缓。有专家预计,到今年底外汇储备余额也就在3.5万―3.6万亿美元,仍处于增速回落的状态。南方日报驻京记者赵晓娜本文来源:南方日报。更多精彩内容,请登录南方报网

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