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加强证券监管执法为市场化改革找到切入点

2014-03-10 10:50:54
来源:你我贷

证券时报昨日刊登了证监会主席肖钢在《求是》杂志上发表的署名文章《监管执法:资本市场健康发展的基石》。文章发表后,引起了市场广泛关注。法律专家、市场人士在接受证券时报记者采访时均表示,肖钢执掌的证监会将监管执法作为资本市场监管转型的着力点,为资本市场稳妥推进市场化改革找到一个切入点,将对资本市场产生深远影响。

意在市场化改革

法学博士、中国人民大学法学院教授叶林对记者表示,署名文章提到的“宽进严管”等观点,能够清晰地感受到肖钢的监管思路,一方面要放松行政许可,另一方面要加强监管,两者是相辅相成,这是完全正确的。前任证监会主席郭树清曾提问说“IPO要不要审”,引发社会争议。而肖钢此次从加强监管的角度来明确证监会的职责,实际上是表达了上述两层意思。

叶林还说,肖钢的文章在此时发表,与国务院强调的加快政府职能转变、放松行政管制有很大关系,其核心意思与中央此前强调的市场化改革一致。他说,过去很多年,资本市场都呼唤市场化改革,但在路径上未有明确说法。“肖钢以加强执法为切入点,可以感受到他稳妥推进资本市场市场化改革的意图,也可以说为资本市场市场化改革指出了一个方向。这可能和肖钢具有法学背景有一定关系。”此外,加强执法对下一阶段多层次资本市场建设、市场创新等方面都有很大关系。

英大证券研究所所长李大霄(微博)认为,文章提出要扭转“重审批、轻监管”倾向,并非说不要审批,而是转变过去太注重审批的做法,同时在监管执法这个着力点下大功夫。这是完全正确的做法,表明我国资本市场将从原来重数量、粗放型的发展阶段向重质量的方向转变。肖钢担任证监会主席一职之后,实际上已经做了很多工作,处罚了一批造假上市的公司及相关中介机构。李大霄说,加强监管执法也体现了保护投资者权益的理念,改变过去圈钱市对投资者权益的损害。“强调执法、强调保护投资者利益,这是一个全新的思路,意味着今后一段时间监管层将在市场规范、风控、执法等方面加以完善。”李大霄说。

行政和解

对市场意义重大

尽管加强监管执法得到各界认可,但肖钢在文中也谈到,在经济社会转型的关键期,监管执法领域面临着严峻的形势和挑战。行政执法普遍存在案件发现难、取证难、处罚难、执行难的问题。

李大霄表示,随着各种通讯技术的发展,案件发现难的问题会越来越突出,这是全球各地资本市场都面临的问题。因此,关键还是要从处罚上入手。过去之所以违法行为在资本市场猖獗,主要是因为风险收益不对等,收益很大处罚很小。因此,要改变这种情况,还是要从处罚力度上下手,要让那些违法者倾家荡产,形成市场强大的威慑力。

叶林也表示,在案件发现方面,确实各国都存在问题,主要是取证困难。西方发达国家资本市场由于存在行政和解制度,很多案件得到了及时解决。据统计,美国每年80%至85%的涉及股市的案件都是通过行政和解解决的,投资者也从中获得补偿。但在中国,因为没有这项制度,很多案件没办法处理,所以感觉每年证监会查处的案件和实际感受的违法行为要少很多。

“实际上,法律问题并不是非黑即白,而是存在很多灰色地带,特别是在证券市场和反垄断上,和解制度能发挥很大作用。”叶林认为,如果行政和解能在中国证券市场突破实施,将对市场产生重大意义。他还表示,万福生科案件的处理中,在某种程度上带有行政和解的意思,如果可以按照此路发展下去并取得突破,对市场是好事。

此外,叶林还表示,《证券法》的修改对监管层加强监管执法在刑事问题上具有重要意义。他认为,目前刑事执法上,现有法律不能说欠缺,只能说不到位,比如《证券法》对内幕交易的一些条款存在自相矛盾的情形,还有虚假陈述问题、操纵市场问题,在立法上还有待进一步明确、理顺。

本文来源:证券时报网

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