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银华核心价值优选:风险已充分释放中仓迎接2012

2013-11-05 14:53:07
来源:网络

报告期内基金投资策略和运作分析

2011年四季度的资本市场,在基本面不断回落和放松政策预期落空的双重影响下,市场出现了较大幅度的下跌,并创下年内的新低。认真分析四季度的市场走势,有两点值得我们反思,并且可以作为展望2012年资本市场的前瞻。首先是个股表现的差异巨大,低估值、业绩稳定的大盘蓝筹股明显体现出较强的抗跌性,而基于主题投资、估值较高且业绩低于预期的个股在四季度的下跌行情中跌幅巨大。其次是随着指数的不断下跌,市场的恐慌性情绪得到了较为充分的释放。

四季度本基金的主要操作首先是较大幅度的降低基金的总体仓位水平,以反映对市场较为谨慎的判断,从四季度的走势来看,在大部分时点降低仓位都是正确的选择,因此降低仓位的动作为本基金创造了明显的超额收益。其次是对组合结构进行了较大的调整,对金融等权重行业进行了重点配置,均衡性成为组合调整的首要目标。

报告期内基金的业绩表现

截至报告期末,本基金份额净值为1.1289元,本报告期份额净值增长率为-10.93%,同期业绩比较基准收益率为-6.54%。

管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望

展望2012年一季度的资本市场,谋定而后动是最好的选择。如前所述,随着市场的大幅下跌,无论是系统性风险还是个股风险都得到了较为充分的释放,权重股和中小盘个股的风险收益比在不断接近。同时,市场面临着短期风险的释放与中期风险隐忧同时存在的困境。因此,无论是仓位水平还是结构,本基金都会保持在中性水平以迎接2012年的资本市场。随着市场的不断演进,紧密观察市场走势、流动性、政策与基本面的变化,并对组合做出动态调整。

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