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“两化融合”红包落地软件九股王者归来

2013-10-28 16:38:54
来源:网络

编者按:宝信软件今日与中国电信在上海签订合作协议,使中国电信与宝钢集团之间的战略合作成为了国内信息化和工业化“两化融合”的典范与标杆。这两家公司的合作,标志着“两化融合”的红利将逐渐落地,未来其它软件行业的龙头也有望逐渐从“两化融合”中收获“红包”。(股市有风险投资需谨慎。文中提及个股仅供参考,不做买卖建议。)

上海电信与宝信软件(行情,问诊)签署合约推进“两化深度融合”

10月18日,上海电信与宝信软件在上海签署业务合作协议。中国电信董事长王晓初与宝钢集团董事长徐乐江在签约仪式上致辞,上海电信总经理马益民、宝信软件董事长王力分别代表双方签署了数据中心(IDC)、融合通信业务合作协议。

自2010年中国电信与宝钢集团签订战略合作协议以来,上海电信与宝信软件一直携手为宝钢集团信息化建设保驾护航,双方合作领域从基础通信层面逐步扩展至业务及信息化系统层面,在高速互联网、呼叫中心、电子商务、物流管理,以及工业生产信息化等领域深入合作,使中国电信与宝钢集团之间的战略合作成为了国内信息化和工业化两化融合的典范与标杆。

本着“优势互补、资源共享”的原则,上海电信与宝信软件此次的合作方向将进一步向更广领域、更深层次发展。在数据中心业务合作层面,双方将联手为阿里巴巴提供绿色专属数据中心服务(机架规模约3,752个),协议期限十年内总金额约25-26亿元,并以此为契机推进双方在云计算业务领域的全面协同。在融合通信业务合作方面,双方将探索在工业生产信息化应用、电子商务平台、智慧办公业务等领域开展更深度的合作。此次合作战略意义深远,双方是在综合信息服务领域,以市场需求为导向,实现产业资源优势互补、核心应用良性互动、产业平台整体协同的"两化深度融合"的具体实践。双方的合作将推进上海市云计算产业基础设施建设,推动产业升级,拉动上海市信息消费产业发展。

中国电信副总经理杨小伟、宝钢集团副总经理周竹平以及中国电信、宝钢集团、上海电信、宝信软件等相关单位负责人参加了签约仪式。(通信世界网)

工信部:落实两化深度融合专项行动计划

10月15日,工业和信息化部在北京召开“若干重点任务工作会议”,贯彻落实《信息化和工业化深度融合专项行动计划(2013~2018年)》,总结和交流国家级两化融合试验区、两化深度融合示范企业、电子商务工作的典型经验,研究布置下一步相关工作。工业和信息化部副部长杨学山在会上提出,要切实将《专项行动计划》各项任务落到实处;借鉴试验区经验,务实推进区域两化深度融合工作;加强示范引领,推动企业两化融合取得新成效;加强创新,推动电子商务集成创新发展取得新突破;加强统筹协调,务实做好两化深度融合各项工作。

杨学山指出,两化深度融合目标,一是提升信息化条件下的企业核心竞争力;二是加速走中国特色新型工业化道路;三是提高工业质量和效益。两化融合发展水平本身的指标是形式性指标,要服务于以上三个实质性目标的实现。各企业、行业和地方要结合自身基础和特点,找到适合自己的两化融合路径。

今年5月,工信部确定的第二批国家级两化融合8个试验区完成验收总结。据不完全统计,第二批8个试验区工业增加值年均增长15.57%,生产性服务业增加值年均增长11.57%,万元GDP能耗年均下降6.64%,重大安全事故同比下降17.80%。2012年,工信部确定了27个行业(领域)的218家企业为国家级两化深度融合示范企业。总体来看,示范企业数字化研发设计应用普及,提升了工业产品创新能力;工业装备水平不断改进,提高了企业生产效率;信息技术融入生产过程,提高了生产柔性和精益化水平;经营管理信息化得到普及,促进了企业管理创新;提高了企业节能减排和安全生产水平,并催生出一批具有成长空间的生产性服务企业。三一集团一万多名全球各地的研发人员基于协同研发设计平台进行24小时不间断研发,某型号起重机试验时间从预期的两年缩短至10个月。唐山钢铁公司通过应用合同能源系统,二次能源利用率达到了75%,比国内平均水平高35个百分点。杨学山强调,下一步,企业两化深度融合要坚持企业为主体,坚持创新驱动,坚持效果导向,提高信息化服务能力,并发挥好试点和示范作用。

两化深度融合专项行动计划中,专门部署了“电子商务和物流信息化集成创新行动”的重点行动任务。会议认为,当前,电子商务正在进入密集创新和快速发展的新阶段。一是企业在电子商务应用方面,正在从自发发展向自觉发展转变。二是电子商务与实体经济融合愈发紧密,网上网下一体化运作正成为电子商务的基本模式。三是从早期以网络促销为主要驱动力的阶段转入到多种商务要素综合集成创新的新阶段。

杨学山指出,下一步要推动工业企业电子商务创新发展和供应链信息化提升。支持大型企业提高网上集中采购水平。支持有条件的大型企业电子商务平台向行业电子商务平台转化。支持有影响力的制造商利用电子商务带动产业链上下游企业协同联动,增强整个供应链的管理和运作能力。支持专业第三方物流和供应链服务业发展壮大。在有条件的重点行业,促进商务信息和知识在合作企业间的交换与共享。推动重点行业电子商务平台服务模式进一步创新。推动细分行业电子商务平台集成创新,支持电子商务平台品牌化发展,引导有条件的行业信息服务平台向电子商务交易服务延伸,促进电子商务和物流服务的集成创新与健康发展。促进电子商务平台企业与相关企业加强合作,全面推动信息、交易、商务代理等商务要素的集成和服务创新。促进跨境电子商务创新发展。支持面向跨境贸易的多语种电子商务平台建设、服务创新和应用推广。支持电子商务企业面向两岸三地、东盟、上合组织和东北亚等周边区域开展跨境合作。支持在边贸地区、产业集中度高的区域建设跨境电子商务平台。支持电子商务企业与相关企业加强服务集成,为用户提供电子单证处理、报关等“一站式”服务。推进移动电子商务应用的创新。推动移动电子商务应用从生活服务和公共服务领域向工农业生产与生产性服务业领域延伸。推动移动电子商务产业链和各应用领域的相关主体加强合作,创新商业模式和社会化协作机制。推进产品信息追溯体系建立与完善。支持生产、流通和物流企业加强产品信息追溯系统建设。支持制造领域企业提高对零部件、备品备件、成品等物品的追溯和追踪能力。支持有条件的第三方机构建立产品信息追溯服务平台。

围绕《专项行动计划》的落实,杨学山强调,各地方要研究制定落实专项行动计划、推动两化深度融合的政策措施,争取在财税、投融资等关键政策点上取得突破。继续加大技术改造、科技重大专项、电子信息产业发展等已有资金渠道对两化深度融合的支持。有条件的设立地方性的“两化深度融合专项资金”。

会议由部信息化推进司司长徐愈、副司长董宝青主持,沈阳市经信委、三一重工(行情,问诊)和无锡不锈钢电子交易中心有限公司作了典型发言。部相关司局领导,各省区市及副省级以上城市的工信主管部门、协会、相关企事业单位、相关领域专家参加了本次会议。(中国信息产业网)

自贸区为软件贸易带来“红利”

借助自贸区建设对软件贸易环境的全面优化,本市将进一步提升软件名城的竞争力,吸引更多知名软件企业在上海设立总部的同时,培育一批本土的软件研发龙头企业。在今天上午开幕的第十一届上海软件贸易发展论坛上,上海市副市长周波为“中国上海―欧美IT产业发展联盟”揭幕,也将促进本市的软件贸易的进一步发展。

2012年,上海软件出口网上合同登记执行金额为18.65亿美元,同比增长18.34%。今年1-8月,上海软件出口执行金额为9.9亿美元,同比增长10.2%。上海软件贸易已经形成以服务出口为主的结构,信息技术外包(ITO)占软件出口的比重达到98.6%,大大超过软件产品占比。此外,软件出口企业从初期承接软件编程等外包业务转向以提供整体解决方案为主的信息服务,并不断开发出拥有自主知识产权的应用软件,全面提升自身的核心竞争力。

与会人士认为,上海自贸区为软件贸易的新一轮发展带来了成长空间和“最大红利”,软件和信息技术服务已经被确定为自贸区内重点推进的领域之一。但上海软件贸易发展也面临一系列的挑战,从现阶段看,人力成本和商务成本不断攀升,以及中高端人才短缺是制约上海软件贸易进一步发展的两个重要瓶颈。建议建好服务外包交易促进中心等贸易促进平台,探索软件人才的培育模式,优化软件贸易的发展环境,提升上海作为服务外包示范城市以及软件名城的城市竞争力,吸引更多的全球和全国的知名软件企业在上海设立总部,并培育一批本土的软件研发龙头企业,形成多层次、跨领域、以中高端业务为主的软件贸易发展结构。(新闻晚报)

兴业计算机周报:继续推荐稳健增长公司

类别:行业研究机构:兴业证券(行情,问诊)股份有限公司研究员:张英娟,沈怡,徐岩日期:2013-10-18

一、策略观点:

我们依然维系在2013年年度策略报告《信心的低点,行业的拐点》中的观点:考虑到软件产业滞后于宏观经济2-3个季度,我们判断2013年上半年将见底,全年增速有望超过2012年。根据行业经验及上市企业调研,我们发现2013年企业的人员招聘计划减少、加薪幅度下降或者不加薪将会是普遍现象,基于此,我们认为企业的利润增速将会超过收入增速。

具体到10月份,影响行业估值的IPO重启临近。考虑到目前的估值已经充分反映了市场对于成长股业绩的乐观预期,我们对主题性投资的退潮有较大的担忧,我们更倾向于选择增长稳健、而相对涨幅落后行业指数的蓝筹软件股。

二、推荐组合:

1)恒生电子(行情,问诊)(600570):长期看中国金融创新带来极大的金融IT需求这个大逻辑,短期看新产品的推出:2013年是创新产品逐步落地的过程;银行理财产品及中间业务产品的需求依然延续稳定增长的态势,需求明确;连续三年加薪与扩招后,2013年的费用有望得到有效控制。

2)东软集团(行情,问诊)(600718):国内渠道最广、布局最具前瞻性的老牌IT服务企业,目前公司正处于业务大投入之后的运营管控阶段,业务布局的下游明确,紧密围绕大医疗及大交运,我们认为2014年将是中国老龄化社会的拐点,医疗IT的高速成长和业务形态的创新价值将在体现于公司的业绩拐点之中。

3)汉得信息(行情,问诊)(300170):公司是本土高端ERP咨询的领头军,近2年来高端市场进入快速发力期,近年公司收购内容管理提供商,以此迈向综合性IT服务商,我们认为随着宏观经济的企稳,对公司的业绩是有较大的提振。

计算机行业周报:阿里拟控股天弘,互联网金融再掀热潮

类别:行业研究机构:民生证券股份有限公司研究员:尹沿技,沈海兵日期:2013-10-16

板块持续跑赢大盘,政策与基本面共振

上周,计算机板块再次跑赢大盘,位列所有行业第4位,绝对涨幅9.30%,同期沪深300上涨3.07%,创业板上涨4.24%。上周,TMT中的计算机和通信板块涨幅居前,传媒板块由于前期上涨过快出现震荡调整。

上周板块热点较多,涨幅居前的个股主要有:1)民营银行和互联网金融相关个股:御银股份(行情,问诊)、金证股份(行情,问诊)、大智慧(行情,问诊)、石基信息(行情,问诊)和佳都新太(行情,问诊)等;2)特一级资质和大数据相关个股:浪潮软件(行情,问诊)、东软集团、中国软件(行情,问诊)、久其软件(行情,问诊)、东方国信(行情,问诊)和太极股份(行情,问诊)等。跌幅居前的个股大部分前期涨幅较高,主要包括中瑞思创(行情,问诊)、上海钢联(行情,问诊)、信雅达(行情,问诊)、银之杰(行情,问诊)、神州泰岳(行情,问诊)等。

阿里控股天弘推动互联网金融持续发酵

阿里巴巴、内蒙君正(行情,问诊)和天弘基金管理层拟以每人民币4.50元认购天弘基金人民币1元注册资本出资额。拟增资扩股完毕后,天弘基金的注册资本将从18000万元增加至51430万元,阿里巴巴将持有天弘基金51%的股份,天津信托、内蒙君正、天弘基金管理层、芜湖高新依次将持有16.8%、15.6%、11%和5.6%的股份。

我们认为,借助新基金法突破股东资质问题,预计基本无法律风险。MBO是另一亮点,解决激励问题。入主天弘将扩大阿里的业务边界,积累金融业务经验。互联网牵手金融开启新模式,其他巨头或将效仿。互联网金融浪潮不可逆,民营银行嫁接互联网提高竞争力,建议持续关注互联网金融和民营银行相关个股,主要包括东方财富(行情,问诊)、大智慧、同花顺(行情,问诊)、恒生电子;上海钢联、生意宝(行情,问诊);佳都新太、御银股份。

行业上涨逻辑不变,维持全年“超配”,上周开始新增推荐标的新大陆(行情,问诊)

维持全年“超配”,计算机是成长股的最优选择之一。我们重点推荐两类公司:1)智慧城市建设有望持续高景气,建议坚守业绩成长确定性较高个股,主要推荐紫光股份(行情,问诊)、万达信息(行情,问诊)、佳都新太、新大陆、银江股份(行情,问诊)、天喻信息(行情,问诊)、网宿科技(行情,问诊)、高新兴(行情,问诊)、数字政通(行情,问诊)、捷成股份(行情,问诊)、飞利信(行情,问诊)、荣科科技(行情,问诊)等;2)考虑四季度市场更加关注业绩,估值较低且业绩稳健的龙头公司有望获得不俗收益,重点推荐东华软件(行情,问诊)、远光软件(行情,问诊)、信雅达、广电运通(行情,问诊)等。

智慧城市信息动态

(1)在工信部指导下中国智慧城市产业联盟成立

(2)智慧社区年内开通100个正在筹划丰满服务项目

(3)建智慧城区杭州欲打造智能互联产业园

其它行业信息动态

(1)发改委:组织实施移动互联网及4G产业化

(2)IDC:全球物联网收入2020年将增至8.9万亿美元

(3)2020年北斗导航系统可定位厘米

(4)GARTNER发布2014年及未来十大预测

风险提示

(1)智慧城市项目启动低于预期;(2)系统性风险。

远光软件:非电行业突破又下一城,借力“政民通”打开智慧政府广阔空间

远光软件002063

研究机构:长城证券分析师:刘深撰写日期:2013-10-16

事件:日前,国内企业管理软件的领军品牌远光软件与国家信息中心就智慧城市中智慧政府之“政民通平台”项目达成合作协议。至此,远光软件将作为中国智慧城市发展研究中心在该领域的示范重点合作企业,携手推动“智慧政府”建设。

点评:

非电行业拓展又下一城,新产品新市场筑未来空间:公司在深耕原有电力市场的基础上,深入思考不同行业及产品间的共性,不断寻求非电市场的机会。报告期内,公司分别签约珠江投资燃料管理项目、中国盐业内控项目等非电市场项目,成功实现了公司产品的跨行业渗透,国资委主推的基建内控产品在国电试点成功之后,未来也有望推广至其他央企。此次“政民通”与国家信息中心的合作是远光跨行业拓展的又一个里程碑。对于远光来说,政民通项目再次证明了公司是一个富有创新开拓基因的科技企业,虽然短期对业绩增厚有限,但我们认为新产品新市场将为不断为远光打开更为广阔的市场空间。

“政民通”契合国家民生信息采集需求,未来全国推广可期:该平台采用云计算、移动互联网、大数据分析、微内核系统插件和服务集成等先进技术,建立了移动政务服务共享中心云平台、移动端设备APP应用,以智能手机等移动终端为载体,保障全体社区居民参与社区管理,享受各种便捷的公共服务,如办理证件、缴费、社保基金服务等。该平台集政务服务前Z、便民服务分享与互助、征集民意为一体,通过手机实现全天候一对一的政民互动。珠海作为首批90个国家智慧城市试点单位之一,“政民通”移动平台项目是创建平安珠海十大项目工程“信息网络服务保障工程”的子项目之一。公司从2012年四月开始为珠海市建设该移动平台项目,平台基于实名制,契合国家相关部门对大规模民生信息采集的迫切需求。目前该项目已在珠海市进行前期试点,未来全国有望大规模推广,公司未来有望随着项目的铺开获得更多的订单。

与规则制定者合作,借力“政民通”打开“智慧政府”广阔空间:国家信息中心直属国家发改委,是国家经济信息系统和国家电子政务外网系统牵头单位,也是国家智慧政府建设的理论研究单位,可以说是智慧政府建设的规则制定者。远光软件借助“政民通”项目,与国家信息中心密切合作,将信息化与政府管理深度融合,未来有望与国家产生进一步的合作。十二五期间,智慧城市的总投资规模达2万亿,智慧政府作为智慧城市的重点建设领域之一,投资规模估计在千亿级别,我们认为远光将借力“政民通”打开未来“智慧政府”建设的广阔空间。

“政民通”提升公司估值向上空间,维持“强烈推荐”评级:我们看好公司的长期价值,2013年H2将是公司电网侧增速拐点,新产品新市场将不断打开市场空间。不考虑“政民通”业务带来的业绩增厚,预计公司2013-2014年EPS分别为0.81元,1.06元,我们认为“政民通”将提升公司估值向上空间,我们维持“强烈推荐”评级,3-6个月目标价25元。

风险提示:电力行业投资低于预期,人力成本上升过快

广联达(行情,问诊):业绩再超预期,新产品贡献提升

广联达002410

研究机构:宏源证券(行情,问诊)分析师:易欢欢撰写日期:2013-10-14

紧抓市场机遇,需求工具类产品收入如期增长。12年到13年随着推进更新清单的省份数量越来越多,公司抓住了新标准执行带来的产品更新需求实现工具类产品持续大幅增长。预计更新需求将持续到14年,因此公司工具类产品业绩今明两年增速有保障。

大力推广新品,新产品增速超预期爆发。公司对于建筑行业信息化理解透彻,在稳固工具类产品龙头地位的同时大力推进行业的信息化进程,从工具软件延伸到项目管理软件、BIM和相关材价产品。公司报告期加大力度进行了新产品的推广,营销效果明显导致新产品业务增速超出市场预期。

国家支持软件创新,深化行业服务实现长期发展。从特一级资质到中央政治局集体到中关村(行情,问诊)学习都体现了领导层对于创新发展战略的高度重视,因为我们预计未来创新性软件公司的政策环境将进一步优化。公司作为建筑信息化领域龙头,在推动行业信息化进程的同时,开始通过提供全产业链产品深度绑定客户,从工具类软件到决策类软件,并且衍生出材价信息服务等新模式,未来有望成长为建筑信息化平台型企业,通过新业务转型实现自身持续高速发展。

我们预计13/14年EPS分别为0.79/1.10元,给予6-8个月33元目标价。维持“买入”评级。

卫宁软件(行情,问诊):业绩符合预期,加速成长之路仍将持续

卫宁软件300253

研究机构:光大证券(行情,问诊)分析师:浦俊懿撰写日期:2013-10-14

事件:

公司发布三季报业绩预告,预计1-9月份归属母公司股东净利润将增长35%-55%,达到4550万元-5220万元左右。

业绩符合预期,加速成长之路仍将持续

我们认为公司此次预告业绩符合我们预期。我们在年初时先于市场判断公司今年将迎来业绩增速的向上拐点,目前相关结论已得到较好验证。从单季度的角度来看,预告区间对应的3季度单季净利润增长大约为24.6%-69.5%,我们预计最终结果将处于中位数以上,继续呈现业绩增速逐季提升的趋势。我们认为公司业绩的加速上升,一方面是因为医疗信息化行业在政策驱动与医院内生需求的带动下继续快速发展;另一方面是由于公司前期跨区域扩张的努力已初见成效、费用增长高峰即将过去。我们认为相关因素将支撑公司未来数年的高速成长。

医疗大数据业务将逐步清晰,外延式扩张将是未来方向

公司去年成立了控股子公司上海金仕达卫宁信息科技,进行临床知识库方面的积累与研发,并已经在部分地区进行了试点。我们认为,由于公司在临床路径、知识库等领域的积累在国内处于领先水平,而相关业务与区域医疗、临床信息化等公司原有业务能够形成较好的协同,因此,公司未来在医疗大数据应用方面有着独一无二的优势,相关业务将逐步清晰,成为公司的重要看点。另一方面,我们认为医疗信息化行业目前竞争格局较为分散,未来将在行业门槛逐步提高以及竞争加剧的情况下走向集中,卫宁作为上市公司,在并购渠道等方面具备较强优势,我们认为目前公司外延式扩张之路尚未启动,但未来一定会成为成长的必由之路。

维持买入评级,目标价70.0元

我们认为行业的快速发展以及公司费用压力下降保证了公司未来的高速增长,而医疗大数据以及外延式并购之路逐渐开启将给公司带来更大的空间。暂不考虑后两方面的预期,我们维持公司2013-2015年EPS分别至0.80元、1.33元和2.10元,维持公司买入评级,目标价70.0元。

风险提示:

成长股整体估值下移风险。

浪潮信息(行情,问诊):高端服务器翘楚,尽享IT设备国产化盛宴

浪潮信息000977

研究机构:光大证券分析师:浦俊懿撰写日期:2013-09-26

领先的云计算整体解决方案商,IT设备国产化的最大受益者

浪潮信息是国内领先的云计算整体解决方案商,主要聚焦于Iass层面,提供包括高品质服务器、云操作系统与存储设备等在内的核心设备。我们认为,随着公司K1关键应用主机的推出,以及云操作系统云海OS、高端存储AS10000等产品的日渐成熟,公司已在国内高端基础设备领域占据着绝对领先优势。未来在政府部门及电力、金融等关键性行业的“去IOE”过程中,公司将凭借产品技术的领先、集团资源的协同以及自身销售机制的改善,成为IT设备国产化的最大受益者。

高端服务器需求强劲,x86服务器兴起有利国内厂商发展壮大

受益于信息化渗透率的不断提升以及互联网行业的快速发展,国内服务器市场近年来一直保持较高增速,2012年总体市场规模已达到约61.7亿美元。我们认为,随着云计算的深入发展以及各行业信息系统的向上集中,应用与数据的跨数量级整合是一个大趋势,市场对服务器基础硬件的性能要求将越来越高,需求正在向高端服务器倾斜。而从服务器的技术路线上来看,随着高端x86服务器的性能有了质的飞跃,其对RISC架构下的小型机的替代趋势正日益明显。我们认为,行业的较快发展以及x86服务器的兴起这有利于浪潮信息这样的国内厂商不断发展壮大。

高端服务器领域优势明显,分享行业百亿市场蛋糕

我们认为棱镜门事件的持续发酵,国产IT设备将在政府以及重要行业的采购中得到重点支持,国产化替代将逐步加速,龙头公司将明显受益。浪潮信息是国内第一个突破关键应用主机核心技术的国内厂商,推出天梭K1主机打破了国外厂商在高端服务器领域的长期垄断。从性能上来看,K1主机已有能力对中高端RISC服务器进行替代,面临的市场空间达到每年100亿左右。我们认为,随着K1应用生态圈建设的逐步完善以及公司高端存储、云操作系统的逐步成熟,公司将在整个云计算Iass层占据独特优势,而集团资源的协同以及公司自身运营的优化将为其业务拓展提供更好保障。

维持买入评级,上调目标价至60.0元

预计公司2013-2015年EPS分别为0.73元、1.50元和2.37元,鉴于公司爆发式的业绩增长以及所从事业务的战略性意义,我们认为应维持公司买入评级,结合相对与绝对估值,上调目标价至60.0元。

风险提示:

竞争对手技术突破风险,非公开发行节奏慢于预期风险。

东软集团:费用增速维持下降趋势,盈利加速增长可期

东软集团600718

研究机构:海通证券(行情,问诊)分析师:陈美风,蒋科撰写日期:2013-08-26

事件:

东软集团公布2013年半年报:实现营业收入82.81亿元,同比增13.4%;归属于母公司净利润1.88亿,同比增长9.3%,EPS为0.15元。扣非净利润同比下降0.7%。从Q2单季来看,营收同比增11.7%;归母净利同比增17.7%。

点评:

制约前几年盈利增长的最主要障碍正在解除。员工薪酬支出的快速上升无疑是公司前三年盈利不佳的根源。上半年,公司期间费用增速明显下降,表明薪酬压力大幅缓解,今后几年盈利加速增长的障碍正在扫除。而日元贬值和医疗设备业务增长缓慢只是短期因素,并不妨碍成长加速的长期趋势。

国内解决方案增长32%,日元贬值和医疗设备业务节奏慢拉低营收增长速度。1H2013,公司营收同比增长13%。其中,国内解决方案和医疗设备业务同比分别增长32%和1%,而软件外包业务同比下降约6%。国内解决方案业务高增长源于卫生医疗和社保等行业的高景气带来的历史订单增长。软件外包同比下滑的主要原因是日元贬值。今年上半年,日元同比贬值约20%,对公司外包业务营收的影响在6%左右。扣除日元贬值影响,公司上半年软件外包业务量实际上是持平或略有增长。医疗设备业务Q2营收同比增长5%,较Q1有所改善,但整体而言增速较低,主要受客户招标节奏慢影响。此外,营改增对公司营收增速亦有小幅负面影响。

展望全年,国内解决方案业务高增长有望延续,软件外包业务有望实现个位数增长,而医疗设备业务增速有望上升到10-20%。综合而言,我们判断公司全年整体营收有望增长20%左右。宏观不景气导致客户招标启动延后,我们判断公司上半年订单增速不高。前期公司公告了地铁信息化大订单,表明下半年开始公司订单增速明显提升。

特别值得关注的是,公司在智慧城市和健康管理领域均取得了不俗成绩。在智慧城市领域,公司积极参与住建部国家智慧城市试点申报工作,为沈阳浑南新区、营口市、大连庄河市、天津慧谷园区等城区完成顶层设计;在健康管理领域,公司启动了在沈阳、天津、北京、长沙、合肥等地的熙康健康管理中心建设。

日元贬值和营改增等因素导致毛利率略有下降。公司上半年综合毛利率约为30.6%,同比下降约1.7个百分点。日元贬值和营改增是公司毛利率同比下降的主要原因。日元贬值减少公司营收5000-6000万,降低毛利率约2个百分点。与此对应,公司软件与系统集成业务毛利率同比下降1.9个百分点。从另一个方面看,营改增对毛利率亦有部分负面影响,意味着公司剔除日元贬值因素之后的毛利率事实上有所上升。

事件:东软集团公布2013年半年报:实现营业收入82.81亿元,同比增13.4%;归属于母公司净利润1.88亿,同比增长9.3%,EPS为0.15元。扣非净利润同比下降0.7%。从Q2单季来看,营收同比增11.7%;归母净利同比增17.7%。

点评:制约前几年盈利增长的最主要障碍正在解除。员工薪酬支出的快速上升无疑是公司前三年盈利不佳的根源。上半年,公司期间费用增速明显下降,表明薪酬压力大幅缓解,今后几年盈利加速增长的障碍正在扫除。而日元贬值和医疗设备业务增长缓慢只是短期因素,并不妨碍成长加速的长期趋势。

国内解决方案增长32%,日元贬值和医疗设备业务节奏慢拉低营收增长速度。1H2013,公司营收同比增长13%。其中,国内解决方案和医疗设备业务同比分别增长32%和1%,而软件外包业务同比下降约6%。国内解决方案业务高增长源于卫生医疗和社保等行业的高景气带来的历史订单增长。软件外包同比下滑的主要原因是日元贬值。今年上半年,日元同比贬值约20%,对公司外包业务营收的影响在6%左右。扣除日元贬值影响,公司上半年软件外包业务量实际上是持平或略有增长。医疗设备业务Q2营收同比增长5%,较Q1有所改善,但整体而言增速较低,主要受客户招标节奏慢影响。此外,营改增对公司营收增速亦有小幅负面影响。

展望全年,国内解决方案业务高增长有望延续,软件外包业务有望实现个位数增长,而医疗设备业务增速有望上升到10-20%。综合而言,我们判断公司全年整体营收有望增长20%左右。宏观不景气导致客户招标启动延后,我们判断公司上半年订单增速不高。前期公司公告了地铁信息化大订单,表明下半年开始公司订单增速明显提升。

特别值得关注的是,公司在智慧城市和健康管理领域均取得了不俗成绩。在智慧城市领域,公司积极参与住建部国家智慧城市试点申报工作,为沈阳浑南新区、营口市、大连庄河市、天津慧谷园区等城区完成顶层设计;在健康管理领域,公司启动了在沈阳、天津、北京、长沙、合肥等地的熙康健康管理中心建设。

日元贬值和营改增等因素导致毛利率略有下降。公司上半年综合毛利率约为30.6%,同比下降约1.7个百分点。日元贬值和营改增是公司毛利率同比下降的主要原因。日元贬值减少公司营收5000-6000万,降低毛利率约2个百分点。与此对应,公司软件与系统集成业务毛利率同比下降1.9个百分点。从另一个方面看,营改增对毛利率亦有部分负面影响,意味着公司剔除日元贬值因素之后的毛利率事实上有所上升。

非经常性损益实际上同比持平。公司去年上半年出售教育资产获得约3442万税后收益,而今年上半年出售广东东软时尚数字技术公司仅获得1000万左右税后收益。同时,公司本期同比增加约2000万的政府补贴和700多万资产处置利得。综合来看,公司上半年非经常性损益实际上与去年基本持平。中报显示公司非经常性损益(税后)较去年同期增加近1700万,主要原因是将汇率对冲工具获得的损益理解为非经常性损益。汇率对冲工具产生的收益本期同比增加约2000万(税后),这意味着公司本期实际扣非净利有10%左右增长。

现金流不佳源于季节性和宏观形势不佳。公司1H2013经营现金流为负8.5亿,同比减少19%,主要源于季节性和宏观不景气导致的客户付款滞后。公司中期末现金余额约10亿,有息负债为12亿左右,财务风险依然可控。

费用增速下降预示13年盈利增速提升概率高,维持长期“买入”评级。基于营收稳健增长的假设,我们预测公司2013~2015年EPS分别为0.45元、0.60元和0.79元。经过前期上涨,公司目前股价对应约28倍2013年市盈率和1.8倍的2013年市销率,与行业平均水平相比仍有吸引力。谨慎的财务处理制度和资产重估价值为公司目前股价提供较高安全边际。维持中长期“买入”的投资评级,并给予15.00元的6个月目标价,对应约25倍的2014年市盈率和2.2倍市销率。公司股价可能的催化剂包括系统集成特一级资质公布和熙康业务重估。

主要不确定性。日元贬值幅度不确定;宏观经济影响

飞利信:业务发展态势良好,未来持续爆发可期

飞利信300287

研究机构:光大证券分析师:浦俊懿撰写日期:2013-10-16

事件:公司发布三季度业绩预告,净利润同比预增20%-40%

公司前三季度归属上市公司净利润3075-3587万元,同比预增20%-40%;以此计算,公司第三季度单季净利润1514-2026万元,同比预增8.4%-45.1%。

我们判断最终业绩将大概率处于预告区间上限

从公司过去业绩预告与实际情况的对比中可以看出,公司业绩预告都偏保守,因此,从公司历来风格以及上半年项目中标情况来看,我们预计公司业绩大概率会接近预告区间的上限,继续保持业绩增速的环比提升的趋势。从公司各业务领域来看,我们判断智慧医疗、建筑智能化、智慧交通以及安防集成等新业务都实现了较高的业务增长,而智能会议、IT产品销售等业务的增长则较为稳定。从上半年公司费用情况来看,由于公司加大了营销网络布局与业务拓展,因此销售费用增长明显,从而带动了整体费用率上升2.2个百分点至23.0%,我们预计随着公司下半年进入收入确认高峰,公司整体费用率应逐步下降。

业务储备与布局丰富,逐步进入业绩爆发期

我们认为公司在众多的业务领域有着日益成熟的布局与储备,相关业务有着很强的放量潜力。例如公司今年开始开拓的智慧医疗领域,截止目前,已经收获了广德中医院智能化建设、楚雄市人民医院智能化建设、昆明市卫生监督综合管理系统等多个项目,充分证明了公司较强的项目落地能力。另外,在智慧城市、智能家居、军队信息化等领域,公司也有着积极的进展。我们认为公司多方面的布局与储备为下一步的发展提供了坚实的基础,而较强的项目落地能力以及日益提高的产品自主化能力,将为公司各项业务的收入增长以及利润爆发提供较好的保证。

维持买入评级,目标价40.20元

我们调整公司2013-2015年EPS至0.61元、1.01元和1.49元,我们认为未来随着智慧城市整体行业的发展,公司业务进展有望不断超预期,维持买入评级,目标价40.20元。

银江股份:收购协同效应明显,轨交迎来景气高峰期

银江股份300020

研究机构:民生证券分析师:尹沿技,李晶撰写日期:2013-09-13

一、事件概述

近日我们对公司进行了调研,与公司就现阶段经营状况及未来发展规划进行了深入交流。

二、分析与判断

银江股份和亚太安迅的协同效应非常明显

1)银江股份的主营业务集中在城市智能交通领域,亚太安讯的主营业务集中在轨交信息化领域,此次收购是公司实现智能交通全面布局的开端;2)银江股份的优势地域集中在东部和西部,亚太安迅的优势地域是以北京为代表的华北地区,二者有显著的地域互补性;3)亚太安迅在北京积累的丰富政府资源将促进银江智慧城市业务的发展;4)亚太安迅的出租车GPS监控同属城市智能交通业务,我们认为未来有望与银江的智能交通业务进行整合,共同向民众提供出行信息服务。

备考盈利预测较为保守,14-15年有望进入轨交建设高峰期

根据备考,亚太安讯未来三年净利润的复合增速约为16.6%。我们认为预测较为保守:1)截至2013年5月末,公司在建的轨道交通安防监控项目较多,主要有北京地铁6号线三标安检设备采购项目、昌八线的门禁、CCTV和安检项目以及北京地铁7号线视频监控系统工程等,合同金额总计约8317万元;2)受益于审批权下放,我们判断北京轨交建设的高峰期将出现在14-15年;3)有望实现异地拓展,重点关注南昌、西安、长沙和武汉,并已在长沙地区有所斩获;4)石油石化领域安防监控智能化服务及出租车GPS运营监控项目也能持续贡献收入。

智慧交通形成合力,智慧城市再添砝码

本次收购为公司进行“大交通”布局提供基础,未来智能交通需要对道路、轨道、航空、铁路、车辆等海量数据进行整合,并依托互联网模式实现对公众出行的运营服务。公司目前在智能交通、智慧医疗、智能建筑等行业综合实力较强,且还在不断拓展新的业务领域,已经成为“智慧城市”强有力的竞争者。公司通过积极参与多个城市的智慧城市顶层设计规划和细分领域的深化设计工作,在得到项目所在地政府认可的基础上与多个城市人民政府签署了战略框架合作协议。

三、盈利预测与投资建议

维持“强烈推荐”评级。我们假设14年开始并表,2013-2014年完全摊薄(考虑增发)EPS为0.60、1.04元,对应2013、2014年PE分别为42.5、24.7x。

四、风险提示

1)亚太安讯应收账款风险较高;2)亚太安讯现金流出现恶化。

汉得信息:ERP实施稳增长,新业务求突破

汉得信息300170

研究机构:东兴证券分析师:王明德,沈悦明撰写日期:2013-09-04

事件:

近日我们参加了公司的上半年业绩说明会,与公司高管就公司的经营情况和未来发展战略进行了交流。

观点:

1.高端ERP实施业务逆势增长,客户结构逐步优化。

去年以来,我国ERP市场需求受经济影响,增速有所放缓,但公司收入增速未受明显影响。主要原因是高端ERP实施需求具有一定的刚性,客户在预算紧张时会倾向于选择性价比高的服务商,公司相对于埃森哲等外企的性价比优势明显,因此市场份额有所提升。上半年公司客户结构逐步优化,支付能力较强的国企的比例上升。过去公司的客户以民企、外企居多,国企较少,三者贡献的收入比例约为4:4:2,而目前大概为3:4:3。预计国企客户占比提升的趋势还将延续,未来几年公司高端ERP实施收入保持年均25%以上增速的确定性较高。

2.向管理要效益,人均产能持续提升,且提升空间仍大。

今年上半年在人员数量基本没变的情况下,占公司收入70%的ERP实施业务收入同比增长25%,毛利率同比大幅提升6.85个百分点,主要原因是公司通过优化管理,持续提升了人均产能,毛利率也因此提升。12年公司人均产能为35万,较国外领先厂商埃森哲同年人均近74万元的产能仍有超过一倍的提升空间。

3.新业务拓展值得关注,一旦取得突破将提升估值水平。

去年公司收购了夏尔软件和随身科技,还设立了上海汉得融晶信息,分别切入BPO、移动应用和金融信息化领域。BPO业务是ITO业务的进一步延伸;移动应用是未来企业信息化的重要发展方向;金融信息化市场空间广阔,毛利率高,这些领域都具有良好的市场前景。值得一提的是公司还正在培育供应链融资相关项目,而供应链融资是解决我国中小企业融资难的有效途径之一,具有广阔的发展前途。虽然这几项业务短期内还难贡献较大利润,但值得长期跟踪,一旦取得突破将成为提升公司估值水平的催化剂。

结论:

高端ERP实施业务为公司长期保持30%左右的稳健增长提供有效保障,新业务的拓展有望提升公司估值。我们预计公司13-15年的EPS分别为0.59元、0.77元和1.03元,对应13-15年的PE分别为28.4倍,21.9倍和16.3倍,考虑到公司的龙头地位以及业绩增长的确定性高,提升至“强烈推荐”评级。

用友软件(行情,问诊):股权激励方案出台,提升长期发展信心

用友软件600588

研究机构:长江证券(行情,问诊)分析师:马先文撰写日期:2013-08-20

事件描述

用友软件发布股权激励计划(草案),拟向1641名激励对象授予股票期权和限制性股票总计2,877.74万份。其中,授予股票期权1,438.87万份,首次授予1,296.83万份,预留142.04万份;授予限制性股票1,438.87万股,首次授予1,296.86万股,预留142.04万股。首次授予股票期权的行权价格为12.63元,首次授予限制性股票的授予价格为6.76元。

事件评论

此次股权激励采用限制性股票和期权相结合的方式,且受众面广泛,能够起到较好的激励作用。此次激励对象为公司中高层管理人员、资深专家、骨干人员等共计1641名,受众面十分广泛。在外围环境低迷及公司战略转型的关键时期,公司推出该激励计划,一方面有效地将股东利益、公司利益及员工个人利益结合在一起,起到了很好的激励作用;另一方面彰显了公司对走出低谷、成功实现业务转型的强烈信心。

行权条件相对较高,利好公司长远发展且有助于消除市场对公司2013年业绩的担忧。此次股权激励行权条件是:1、2013-2016年各年归属于上市公司股东的扣除非经常性损益后的加权平均净资产收益率不低于10%;2、2013-2016年归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润相比于2012年增速分别不低于20%、44%、73%和106%,即2013-2016年扣非后净利润复合增长达到20%以上。我们认为,此次激励计划的行权条件相对较高,提升公司长远发展的信心。以2013年为例,公司扣非后净利润须达到4.17亿元,即时仅加上公司出售北京瑞友科技股份的7537.29万元的投资收益,用友2013年净利润也将会达到4.92亿,相比2012年净利润增速将达到30%左右,这将有助于消除市场对公司2013年业绩的担忧。

政策红利&;;;;行业复苏&;;;;“瘦身”策略助推用友13年实现向上的业绩弹性。受国家促进信息消费及软件国产化等政策红利推动及ERP行业逐步复苏影响,公司13年主营收入有望得到一定程度的恢复。且随着用友坚定不移推进“瘦身”策略所带来的费用下滑,公司将由去年收入对利润的向下弹性转为今年收入对利润的向上弹性。

维持“推荐”评级。预计公司2013-2015EPS分别为0.53、0.67、0.87元,当前股价对应PE分别为24、19、15倍,维持“推荐”评级。

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