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什么是杠杆收购

2013-11-13 10:31:32
来源:网络

什么是杠杆收购?杠杆收购(LeveragedBuy-out,UBO)是指公司或个人利用自己的资产作为债券抵押,收购另一家公司的策略。在杠杆收购中,收购方大规模融资借贷去支付大部分的交易对价,通常为总价格的70%,同时,收购方以目标公司资产及未来收益作为借贷抵押,借贷利息将通过被收购公司的未来现金流来支付。私募股权基金收购目标企业的目的是以合适的价钱买下公司,通过经营使公司增值,并通过财务杠杆增加投资收益。杠杆收购必须考虑到债务的偿还能力,采用这种大最举债的收购方式,必须要有足够的信心偿还债务和利息。因为利患支出可在税前所得扣除,因此可臧少税负,企业的实际价值比账面价值要离很多。杠杆收购的目标企业大都是具有较強的现金流产生能力和贏利潜力,或者是通过出售或关停目标公司部分不贏利业务和经过重整后可以大幅降低成本,提高利润空间的企业。

杠杆收购的经典案例是KKR收购雷诺兹-纳贝斯克亊件。什么是杠杆收购,我们从实例来出发。1989年2月9曰,KKR以25(HZ:美元的天价完成了对雷诺兹的收购,超过200名律师和银行家与会签署了收购含同,华尔街的大牌投行美林、摩根斯坦利,垃圾债券大王迈克尔•米尔肯和德崇均参与其中。在收购投入的资金中,辛迪加银团贷款145亿美元;德崇和关林提供了50亿美元的过桥贷款;KKR本身提供了20亿美元(其中15亿美元作为股本),另外提供41亿美元作为优先股,18亿美元作为可转债券,并且接收了公司所欠的48亿美元外债。在整个收典案中,KKR付出的代价极小。由于公司发行了大量垃圾债券进行融资.并承诺未来通过出售被收购公司资产的办法来偿还债券,因此这次收购资金的规模虽然超过250亿美元.但其中KKR使用的现金比例很小。什么是杠杆收购大家知道了。

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