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中国创投亟待“软着陆”

2013-10-28 16:38:54
来源:网络

种种信息都指向一个事实,即中国已经成为全球的投资热点,而中国的创投也亟待步入“软着陆”轨道。

短短两年时间,中国的创投业就已经历了从“大规模启动”到“防止过热”的整个过程。

从今年年初到现在,在美国举行的有关风险投资的会议上,每三个会就有两个会讲到中国。

今年中国风投圈最流行的笑话是,“现在的中国风投市场,LP(提供资本的投资者)比GP(风险投资公司管理人)多,GP比创业者多”。

今年上半年,中国风险投资总额与去年同期相比增长128%,预计全年的投资总量将超过15亿美元,而去年这一数字是10.04亿美元。

种种信息都指向一个事实,即中国已经成为全球的投资热点,而中国的创投也亟待步入“软着陆”轨道。

钱多的坏处

李建光是IDG技术创业投资资金副总裁。今年上半年,他每天都能听到来自同行的消息,哪个新基金又成立了,谁又要融多少钱成立一个新基金了。在刚刚闭幕的中国创业投资中期论坛上,他向与会者坦言,他和同行们都明显感觉到了从来没有的压力,来自竞争的压力。在这一压力下,VC(风险投资)们甚至纷纷走上电视,展示自身的品牌形象,以期在与同行角逐优质项目时占据优势。这与以往他们威风八面的情势相比,确实不可同日而语。

态度的转变来源于竞争者的日益增多。去年年底,美国最大的风险投资商SequoiaCapital(红杉基金)进入中国的消息,被普遍认为是国际主流VC全面介入中国的标志性事件。紧随其后的还有DCM、Accel、KPCB等一批国际风投“大鳄”。与此同时,先期进入中国的国际VC们在第一波风险投资资金全部投完后,也开始募集新的基金。其中,软银亚洲募集了约6.4亿美元二期基金,排在2005年创投募资额度第一位。另外,鼎晖创投、IDG、TDF、IntelCapital等近20家创投机构也完成了新一轮基金募集。据集团总裁兼首席执行官计算,2005年活跃在中国的中外创投机构共募集40亿美元新基金,创下中国创投史的最高纪录。

周志雄是软银亚洲投资基金合伙人。自2000年初就加入VC行列的他,亲眼见证了中国创投几年来的变化:在2004年,谁能融到钱谁就是老大,而现在则是只要有好的项目,就一定可以拿到钱。

然而,钱多有钱多的坏处。对VC们来说,“流金岁月”诱惑着越来越多的人走上创业之路,以前觉得创业难、融资难的人现在都跑出来“闯世界”了,这让VC们光是看商业计划书就看到手软,同时也增加了项目的风险。而对创业者来说,因为投机的人也可能拿到钱,所以市场的成本也就“水涨船高”。

“以前创业者靠讲故事就可以打动投资者,而现在却更要凭实实在在的利润说话。”智基创投的总经理暨合伙人陈友忠向《科学时报》透露了目前VC投资策略的变化。在整个投资环境有点过热、基金数量翻倍增长的情况下,VC们也都开始了“软着陆”的步伐,放慢投资速度,更加注意项目的质量。对创业者来说,现在是到了动“真刀真枪”的时候了。

TMT与非TMT的PK

6月17日,软银亚洲信息基础投资基金总裁阎焱在上海交通大学发表演讲时,痛心地指出了中国缺乏以技术为核心竞争力的创投企业的事实。阎焱在中国投资了13年,却没有见到一家有原创性技术的创投企业。软银曾经和IDG以及Intel为貌似技术型的一家企业投了5800万美元,结果全部砸进去了,一分钱也没有拿回来。虽然这家企业的经营者是大学教授,但后来却发现他完全是伪学者。

惨痛的经历并没有扼杀阎焱对技术的热情。他认为,中国在应用技术方面的创新在过去几年屡见不鲜,在今后几年里,应用型技术的创新将是中国风险投资的一个重点。

联想投资的董事总经理陈浩也非常看好技术创新的企业。虽然过去几年还没有纯粹依靠技术在纳斯达克上市的中国公司,但他相信未来两三年一定会有这样的公司脱颖而出。

在中国创业投资中期论坛上发布的上半年中国创业投资调查数据表明,TMT(科技、传媒、电信)领域仍旧是国内的投资热点。据他透露,上半年的创业投资涵盖了IT、服务业、传统行业及其他高科技和生物/医药行业,累计投资案例为121例。其中,IT行业无论从投资案例个数还是投资金额方面来说,都处于绝对的主导地位,占今年上半年投资总额的73%.而IT行业中,互联网、通信和IC依然是最热的三个领域。其中,互联网行业表现尤为突出,以2.76亿美元的投资金额排名第一。

和TMT领域的投资高温相映衬的,是投资地点的过度集中。统计数据表明,上半年的创投案例分布在13个省级地区。其中北京延续着一贯的强势地位,以49个投资案例高居第一,上海以35个案例紧随其后,接下来是深圳和广州。在投资金额方面,北京以3.92亿美元排名第一,而第二位的上海仅为1.57亿美元,其后依次是深圳、广东、浙江、福建和天津。不难看出,中国的创业投资活跃地区仍然集中在北京、上海和部分南方沿海城市,中西部和东北部地区的投资依然不甚活跃。

华登国际是一家1994年就进入中国的国际创投机构。该公司董事总经理江善颂告诉《科学时报》,他们已经在中国投了4亿美元。未来三年每年都有7000万美元的投资任务。对于目前投资地点过于集中的现象,他的建议是,中国这么大,VC们还是应该保持距离,以测安全。如果都挤在一起,总是会有一些风险的。除了大城市之外,中国很多的二三级城市同样蕴涵着合作机会。

除了地域上的迁移,很多VC也开始将眼光投向TMT领域之外。ePlanet的执行董事孙文海就表示,除了TMT之外,他们今后也会关注相对传统的非高科技行业,以避免过大的竞争压力。对TMT领域而言,想投的钱是越来越多了,但是优质项目却不会随着钱的增多而相应增加。所以对VC来说,最好的办法是在某一个行业起了泡沫的时候,就暂时去看看其他的行业。一场TMTPK非TMT的战争也就由此打响了。

“天使”的成长

今年上半年,中国初创期的创投企业首次以58个投资案例,在数量上超过扩张期企业而排名第一。这对那些亟须早期风险资金支持的企业来说,无疑是一个十分利好的消息。

对早期项目投入的加大无疑与VC之间的激烈竞争有密切关系。据记者了解,现在一些好的投资项目在中后期经常会吸引多个VC一起争抢。因而有的VC宁愿进入早期阶段,以避免与那些财大气粗的VC冲突。对于VC来说,中后期投资主要是拼资金实力,对于被投企业来说更像是锦上添花,自然比较挑剔。而早期的项目才真正能显示出VC的独到眼光,对于创业者则意味着雪中送炭,更会受到创业者的欢迎。因此,越来越多的VC加入到早期投资的阵营,而包括IDG、智基创投、华登国际等在内的一直支持早期投资的VC们也更加坚定了决心。这无形中也减少了投资的泡沫。

“与国际VC相比,中国本土创投从事‘天使投资’(是自由投资者或非正式风险投资机构对原创项目或小型初创企业进行的一次性的前期投资,是一种非组织化的创业投资形式)无疑有更大的优势”,陈友忠认为。事实上,很多中国的创投者确实也在往这方面努力。据悉,曾任亚信中国总裁的张醒生离开亚信以后,就创建了一只天使基金,投资了主要从事网络游戏运营的盛禹铭集团和一家专做三维动画的天维源创公司。而雅虎中国区原总裁周鸿?现在也成了一位专业的天使投资人。

当《科学时报》向周鸿?求证,现在中国的天使投资者是否越来越多了时,他给予了肯定的答复,并作了相应的解释。周鸿?认为,天使投资人并非仅指有钱人。其价值不只在于钱,更重要的是对某个产业的深入了解和经验,并能够凭借这些经验帮助初创企业尽快成长。现在,本土的天使投资者日渐增多,表明中国的产业已经更加成熟。这些产业的先行者不仅把更多的钱投入到了产业中来,更重要的是,他们做企业的经验也被传承了下来。他认为,这对中国产业的发展是非常有好处的。

[作者:计红梅]

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