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中国创投发展到上万家都不够

2013-10-28 16:38:54
来源:网络

深圳商报记者苏海强

统计显示,2010年我国创投机构的资金募集、投资项目及退出变现都出现爆炸性增长。于是,有人担心会出现“全民创投”并形成恶性竞争的“疯狂”局面。

近日,深圳市创业投资同业公会常务副会长兼秘书长王守仁教授在接受深圳商报记者采访时认为,我国创投机构目前只有1500多家,管理着5000多亿资金,即使发展到上万家机构管理上万亿资金,也不足以支持以我国七大战略性新兴产业为先导的创新创业型经济的跨越式发展。

创投资金上万亿都不够

创投是“狼”不是“狗”

记者:过去的一年,我国成为全球第二大经济体,资本市场也同样引领全球,创业投资业呈现出空前繁荣的局面。您认为,2011年,中国创投业将出现怎样的发展态势?

王守仁:2011年,我国新兴的创业资本市场,包括创新创业企业、创业管理、创业投资、创业板市场等在内,已进入一个新的爆炸性大发展时期,随之创业资本市场体系正进入一个进一步完善的建设期。主要体现在:

一是国家把发展战略性新兴产业放在了社会经济发展战略的先导地位,借以推进我国经济结构调整和产业优化升级的战略转型,这亟须在国家宏观政策的有效引导下,进一步发挥新兴资本市场资源优化配置的基础性作用,而创业投资基金正是新兴资本市场机制中一支不可或缺的重要力量。据有关资料显示,在美国任何一年的总资本投资中,典型的创业资本所占份额不到1%,而具有创业资本背景的公司却创造了大约13%的GDP。当年撒切尔夫人曾感慨地说,论科技水平,英国并不亚于美国,而英国之所以不如美国强大和富裕,就因创业投资不如美国发达。我国将在相当长时期内仍是发展中国家,在创投业发展方面更要发挥后发优势,实施跨越式发展战略。

二是去年国务院放宽管制,允许民间资本进入过去由国有资本垄断的行业。由此,包括部分温州及广东老板、山西煤老板等民间机构和个人大量民间闲置资金涌入创投行业。

三是中小板、创业板继续加快扩容,全国统一监管下的场外交易市场已获国务院批准即将开设,并于年内从中关村扩大到全国56个国家级高新技术园区,承担着大批中小创新创业企业成长孵化器的重任。我国多层次资本市场建设步伐的加快,将对创业投资的进入和退出提供更多的便利渠道,也为创业投资的高风险性提供了分散和化解的有效机制。

四是我国创投业经过十年发展,财富效应不断增大,而欧美经济体仍处于后金融危机时期,经济复苏充满不确定性,大量资金正在云集亚洲新兴市场,并重点看好我国市场的快速成长。去年以来,外资创投争相募设人民币基金:黑石旗下的中华发展投资基金50亿元人民币募集完成,IDG资本已募集35亿元人民币基金,凯雷集团旗下人民币基金首轮募集完成24亿元,KKR、TPG、3i、红杉中国、启明创投、凯鹏华盈等外资机构也先后完成了人民币基金的募集。此外,上海市出台外商投资股权投资企业试点工作实施办法,意味着境外投资机构有望将外币直接兑换成人民币设立人民币基金。

五是各地政府进一步加快设立创业投资引导基金,并且资金规模越来越大。与此同时,国家发改委也正式宣布,年内将设立国家级创业投资引导基金。

上述情况表明,我国创投业的资金来源渠道将大大拓宽,资金规模正在呈现爆炸性增长,并将在未来十年内呈持续增长态势,但是,即使增加到一万亿元也不过是一两千亿美元,与美国创投繁荣期相比仍有较大差距。据相关统计,中国创投经过10年发展,目前,共有创投机构1500多家,管理着5000多亿元的资金。人们因此担心,创投行业会形成务虚的市场竞争。其实,中国创投业远远不能满足我国创新创业经济发展的需要。在未来10年,中国创投即使发展到上万家,所管理的资金即使上万亿也不够。

创投是“狼”不是“狗”

记者:您认为,2011年创投行业将出现怎样的竞争格局?

王守仁:如上所述,我国创投行业进入2011年将呈现持续爆炸性发展,行业竞争加剧自然在意料之中。其竞争态势将出现三种情况:

首先,其主流是既相互竞争又联合投资,也就是“竞合”态势。创业投资的本性决定其联合大于竞争,用美国等创投业发达国家和地区的行话说,创投之间是亲家,不是冤家。创投基金是一群“狼”,既分散行动又联合行动,不像狗那样互相撕咬。以下一组数据充分说明创投业联合投资的本性:截至今年2月15日,在创业板已获审核通过的211家企业中,有创投背景的144家,占比68.25%;在已挂牌交易的178家企业中,有创投背景的125家,其中联合投资的就有84家,占67.2%,每家企业平均有2.7家创投机构进入。

其次,创投的另一本性,是喜欢自由地开展竞争,其爆炸性增长自然会带来竞争加剧,突出反映在项目投资、股权价格、人才聘用、资金募集及增值服务等方面。但是,必须充分认识到,充分而有效的市场竞争,将推动我国创投业呈现新的格局:一是比较成熟的创投机构将走专业化道路;二是有利于推动我国统一的创业资本市场体系的建立和完善,并逐渐打破地区间的封锁,从而使我国的创投业出现各有特色的多元化繁荣局面,包括全国性的创投和地域性的创投、综合性的创投和行业性的创投、政府引导性的创投和民间商业性的创投、投资早期项目创投和投资中后期项目创投、外资创投和本土创投、大型创投和中小型创投等,他们在投资运作过程中将呈现既竞争又联合的繁荣局面。

第三,同时我们也看到,目前我国创投界确实存在某些混乱现象,主要表现在,本来PE即股权投资基金专注从事杠杆金融并购,但有些人却打着“PE即旗号,从事融资传销、私下借贷、抢购上市公司定向增发股份、虚假并购、哄抢项目、哄抬价格等,还有借助有限合伙法的相关条款,虚假注册股权投资基金,并到处忽悠骗取国有金融机构及民间资金,或抽逃管理资本从事非创投业务,有的甚至和境外某些非法机构勾结,通过地下渠道引进境外热钱,从事某些隐蔽的非法投资活动。这些问题必须引起监管层的高度重视,并尽快采取措施加以制止。但同时也恰好反映了这样一个现实:我国创投行业正亟待抓紧建设全国统一的运行规则和监管体系,加大规范管理力度,以便有效地引导社会巨额的闲散资金转化为专业化的创投基金和并购投资基金。

创投总部经济在崛起

记者:爆炸性大发展的背后,中国创投行业将有着哪些举动?

王守仁:与中国创投进入爆炸性增长相适应的是,以中国创投总部经济为标志的新型金融高端服务业将日益崛起。2010年,大型创投机构纷纷在全国各地建立分支机构,建立和完善项目及资源网络:一是设立管理公司选投和管理项目;二是与当地政府合资成立新的基金,主要投资当地项目,并推动当地创投业发展。如深创投以深圳为总部,已在全国30多个城市建立了分支机构和区域性引导基金;达晨创投则将总部设在深圳,将分支机构遍布全国主要的中心城市;九鼎投资总部位于北京,在全国20多个省市设有分支机构。

目前,中国创投的总部经济已在深圳形成优势,一批以深圳为总部的创投机构将触角伸向全国各地,总部承担基金募设、投资决策、内控管理和项目退出等重大决策,分支机构负责项目选择和投资后管理,并和当地开展创投业务合作。2010年,我国创投作为新兴金融产业已从沿海向中西部转移,湖北、湖南、四川、重庆、安徽、陕西等省市已成为中西部创投最为活跃的地区。

2011年,实力雄厚和经验丰富的创投机构将在项目资源丰富的地区抓紧布局,并由东部沿海不断西进、北上,向新疆、甘肃、宁夏、青海和内蒙古等西北部,云南、贵州等西南部,河北、河南等中西部,东三省等北部地区拓展。

我国创投业正在崛起的总部经济与欧美有着重大区别。我国由于各地发展不平衡,各地政府都在采取有力措施推动发展创新创业事业,支持和培育当地的中小创新创业企业上市,我国的创投行业也因此突破了欧美创投项目投资的地域半径规则,形成了具有中国特色的规则:全国范围内项目和资源网络的大规则与分支机构所在地的地域规则之间的有机结合。

10年达到世界水平

记者:中国创投行业要达到世界水平大概需要多长时间?

王守仁:中国创投行业的另一个趋势是:中国本土创投正在逐渐国际化。为了进一步拓展资金募集、项目投资和退出渠道,大型本土创投在加快发展本币创投基金的同时,已经和正在尝试募集和运作管理外币基金,如创新投、达晨创投、昆吾九鼎、联想创投、中信资本均已成为横跨境内外的中资“两栖动物”。如创新投管理的中以、中日及中新基金,以及九鼎、达晨创东方富海等管理的美元基金等。他们利用境外机构投资所在国企业在境外上市,抢夺国外资本市场的蛋糕,为今后跨国上市探路。力合创投则已率先在美国硅谷设立分支机构,投资美国中小科技企业。我国本土创投开展跨国经营的基本做法是,在熟悉境外上市规则后,就地利用人才、就地募集资金、就地投资项目、就地上市,以创投基金开路,带动产业界走出去跨国经营。

去年,中国人民银行制定实施《境外直接投资人民币结算试点管理办法》,这将为国内创投机构探索国际化的路子提供政策便利。纵观全球跨国经营新的趋势,往往是新型金融投资率先开路,产业集团随后跟进,尤其是金融危机爆发后,这一新的投资跨国经营模式已呈现大的发展势头。可以预见,随着人民币基金和外币基金双管齐下,国内市场和国际市场双向出击,不用10年,国际品牌的中国创投将在世界崛起。

相关链接

中国创投业

迎来

高速发展期

据清科研究中心统计,2010年共有491家中国企业实现IPO,比2009年增长155.7%;融资金额共计1068.75亿美元,环比增长88.0%。在上市的491家企业中具有创投背景的220家,占比达44.8%,涉及国内外投资机构269家。此外,创投机构的资金募集、投资项目及退出变现都出现爆炸性增长。全年新增基金364只,其中已完成募集基金240只,资金规模为387.9亿美元;在募基金124只,资金规模为407.56亿美元;投资项目1180起,投资金额为157.57亿美元;全年共发生388笔退出交易,其中IPO退出331笔,占比例高达85.3%。

自2009年9月7日创业板第一次发审会议以来,至2011年2月15日,共审核企业252家,审核获通过企业211家,在已获通过的211家企业中,有创投背景的144家,占比68.25%;已挂牌交易的178家企业中,有创投背景的125家,占比70.22%(其中,有深圳创投背景的企业62家,占有创投背景企业的49.6%,占全部挂牌企业的34.83%)。

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