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实体经济多了一个金融杠杆

2013-10-28 16:38:54
来源:网络

信贷资产证券化

实体经济多了一个金融杠杆

□金言

两千年前,阿基米德曾说过:“给我一个支点,我就能撬动地球!”

上月底,国务院决定扩大信贷资产证券化试点,给了我国实体经济特别是中小微企业一个金融杠杆。

据海通证券测算,这根杠杆或撬动两万亿元信贷资产证券化规模(如果不考虑新增信贷因素,保守估算中国可操作、有现实动机的信贷资产证券化规模)。

通常情况下,假如银行将一笔钱贷给某家企业,那么贷款期限内,这笔贷款只能使用一次。信贷资产证券化,就允许银行把这笔信贷债权卖给愿意接盘的社会投资者,银行拿着提前收回的大部分钱就可继续放贷。如此循环往复,银行实际循环放贷额度可能放大了好几倍。

此举一开,意味着实体经济的融资新通道打开了。今后,资本游戏不再是房地产商“卖楼花”和金融企业“钱生钱”的专利,甚至可以说,在资本市场,有信贷资格的实体经济,那些曾经望见金融家的资本运作就羡慕不已的实业家们,在融资渠道上获得了比地产商和投资商更大的新优势。

今年6月底,国务院就深化金融改革发布“金十条”,其中重要一条是盘活存量金融资产。信贷资产证券化无疑是盘活“存量”的必需一招。现阶段信贷资产为何成为盘活存量的首要选择?这主要是因为目前国内货币存量高企,挖掘空间与发展潜力相比信贷增量有潜力。大规模增加货币供应并非好事,反而会引发通胀担忧。因而,现在主要在信贷存量上下功夫。

一直以来,由于信贷结构的不合理,银行都比较青睐大型企业客户,大多信贷流向他们,相比中小企业获得信贷支持较少。而信贷资产通过证券化可以帮助银行加速收回现金、提高流动性和信贷资金周转速度,银行资产逐步盘活才可以腾出手来进一步支持国家鼓励发展的小微企业。

事实上,我国自2005年开设试点探索信贷资产证券化。国家开发银行在2005年到2007年的三年间,累计发行信贷资产135亿元,虽规模微不足道,但市场反响热烈。去年,试点规模扩大到500亿元。今年的试点规模比去年直接放大6倍至3000亿元。若对照国内银行内信贷资产70万亿元的总规模来说,信贷资产证券化还有很长的路要走。

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