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农银中小盘:成长是永恒的主题

2013-10-28 16:38:54
来源:网络

今年以来,A股市场表现为指数震荡盘升的走势,去年波澜壮阔的小盘股行情风光不再,以银行为代表的低估值蓝筹股取而代之。我认为,形成这一现象主要有两个原因。

首先,从去年7月份到目前为止,宏观经济景气度不断攀升,最终反映到低估值的蓝筹股业绩上,所以产生了蓝筹股的估值修复行情。第二,去年高度亢奋的中小市值股票在资金的不断抬升过程中,形成了过高的预期,在2010年年报和2011年一季度报告期间业绩多数低于预期,因而有估值回探的需要。

目前来看,二八现象可能还会延续,中小盘股票经过数月的大幅度调整,人气涣散,甚至部分投资者认为今年全年都是蓝筹股的行情,新兴产业和消费品很难再有表现。A股作为一个新兴市场,表现为相对极端的投资情绪也属正常,但随着机构投资者的数量增多和成熟度的提升,这一现象也会得到修正。

对低价蓝筹的热情得到充分宣泄以后,我们不得不回头来审慎思考投资逻辑的问题。首先,沪深300主要权重股票的估值水平确实还处在很低的位置,但是部分周期品的短期涨幅已经相对较高也是不争的事实。第二,宏观经济景气的提升伴随着挥之不去的通胀阴影,全球面临着紧缩压力,新兴市场的通胀正在向发达国家传导。这一背景下,蓝筹股有修整的需求。

我们必须承认,新三板的加速扩容会给中小盘股票的估值带来冲击,但另外一个事实是中小板、创业板已经不乏估值合理、高速成长的优秀公司,只是等待投资人把他们挑选出来,这会表现为个股走势分化。尽管这一过程可能还需要时间,但我相信机会已经崭露头角。

价值和成长并不相悖,两者在矛盾的交汇点形成统一,从而诞生投资机会,嫁接在价值平台上的成长是市场永恒的主题。 (作者系农银策略价值股票、农银中小盘股票基金经理)责任编辑:NF052(本文来源:证券时报网)

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