欢迎来到你我贷客服热线400-680-8888

利率市场化――“买盘涌动”背后的重要推手

2014-02-19 11:44:15
来源:你我贷

近期,市场一线债券交易员的最大感受就是“借钱容易、买盘涌动”。买盘的动力主要来自于去年三、四季度因利率市场化加速而大规模扩容的债基、券商和银行理财产品,以及度过年末考核时点后部分商业银行的配置需求。

最新数据显示,去年我国经常项项目顺差2138亿美元,而资本项目下(含金融及各类遗漏项目)则逆差1173亿美元。我国国际收支由从前的“双顺差”逐渐转变为目前的“一顺一逆”,值得关注。过去在我国国际收支长期双顺差的情况下,央行一方面为稳定汇率而被动结汇,投放了大量人民币基础货币;另一方面,不得不大量使用存款准备金率、信贷进行窗口指导等控制货币供应量的手段。而如果国际收支大体平衡,央行就能够腾出手来,将更多精力放在对市场利率的调控上,最直接的结果就是利率市场化进程得以加快。

事实上,回想去年下半年以来央行的一举一动,比如:降息的同时扩大利率浮动区间,今年1月份央行推出了SLO(公开市场短期流动性操作)工具等等,我们似乎已经嗅出了更多利率市场化的味道。而正是利率市场化推动了银行资金出表,才带来了泛固定收益产品(包括银行理财、债券基金、券商资产管理计划、信托产品)的繁荣,及其对部分收益率相对较高信用债券的追捧。

需求高涨的同时,信用债供给又迎来每年一季度的常规淡季。因此,虽然去年底开始经济基本面预期对债市的影响偏于负面,但短期供给和潜在需求的相对失衡仍导致各类债券收益率一路下行,甚至有点儿“是个债就能涨”的意味。一般来说,如果市场因基本面变化而出现涨跌,会呈现较明显的期限分化,而本轮债市上涨中,期限分化很不明显,也反映了本轮行情的供求关系推动特征。

那么,目前这种供求失衡局面未来如何演变?我们认为,分析供求关系更应该关注供求的边际变化,而不应过多关注总量。因为决定价格涨跌的不是总供给和总需求,而是边际供给和边际需求。一方面,随着股票市场上涨逐渐被大多数机构投资者认同,类固定收益基金扩容增速短期将趋缓;另一方面,春节过后可能迎来信用债发行量同比和环比的更大扩容。债券市场是否会在二季度出现由目前供求失衡到供求平衡,乃至供过于求的转变?让我们拭目以待。

推荐阅读

借款利率在人们的生活当中是如...

利率。其实很多的企业对资金的需求量也是巨大的,国家有时也是会允许金融机构进行借款...

10万车贷款基准利率怎么算?

利率怎么算?日期:2013-09-18编辑:快易贷据快易贷了解,银行此前的5年期...

1990年后历年银行利率调整...

利率调整表概览:调整日期活期定期(整存整取)3月6月1年2年3年5年2011.0...

1999年至今住房公积金利率...

利率调整表查询调整日期5年以下(含)5年以上1999年9月21日4.144.59...

1、什么叫毛利率法和售价金额...

利率法是指根据本期销售总金额乘以上期实际(或本期计划)毛利率匡算本期销售毛利,并...
各国货币融资租赁贵金属证券公司期权交易贷款知识期货公司金融知识银行理财产品银行网点信用卡信托产品
  • 热线电话(服务时间 09 : 00 - 21 : 00 )
  • 400-680-8888
  • 关注我们
Copyright © 2015 你我贷(www.niwodai.com) 网上投资理财 版权所有;杜绝借款犯罪,倡导合法借贷,信守借款合约
关注你我贷官方微信