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数量宽松,人民币升值和通货膨胀(旧文)

2014-01-21 15:24:38
来源:你我贷

本文写于2010年11月8日。应该是发在《中国新闻周刊》上了。《一沙一世界:郭凯经济学札记》已经成了当当上最畅销的经济学新书,多谢捧场。对了,这个博客5岁了。5年里,写了1159篇博文,99%以上的文章都是一个字一个字敲出来的,这就叫积少成多吧。

正在同时发生的人民币相对于美元的升值和卷土重来的通货膨胀,让不少人感到疑惑:为什么人民币一方面变得相对于美元更值钱,又在购买东西时变得更不值钱。有人干脆把这称作“对外升值,对内贬值”。人民币究竟是更值钱了,还是更不值钱了?

这件事情其实并不复杂:只要是通货膨胀,就是购买力下降,就是钱变得不值钱,这与人民币和美元的汇率是升是降没有关系。但为什么人民币相对于美元升值呢?答案也很简单:美元在用比人民币更快的速度丧失购买力。

美元,长期作为支配性国际货币的事实,大概让很多人忘记了,美元也是纸。一个事实是:在上世纪70年代以前,也就是布雷顿森林体系时代,美国政府承诺的美元对黄金的比价是35美元/盎司,也就是说,那个时候的金价是35美元一盎司。现在的金价是多少?1400美元左右一盎司。虽然最近一段时间金价的暴涨可能有其它原因,但40年来美元相对于黄金的贬值是再显然不过了。说来也巧,按照现在的金价,40年来美元相对于黄金正好贬值了40倍。

如果有一个国家,能够真正的做到保持币值相对于黄金的稳定,那40年来这种货币必然相对于美元要升值40倍,这不需要任何经济学,就是简单的算术。可惜的是,中国不是这样一个国家。恰恰相反,中国货币政策的一个支柱就是:人民币对美元汇率的相对稳定。如果不了解人民币汇率的历史,这里可以做一个简单的介绍:人民币汇率在1994年实现并轨之后,在到2005年7月21日之前,基本上一直保持着8.3人民币兑1美元。2005年7月21日,人民币汇率一次性升值2%,上升到8.11人民币兑1美元。在随后的三年时间里,人民币缓慢升值到2008年6月的6.8人民币兑1美元,在那个位置停留了2年时间。最近,人民币在2010年6月重新开始升值的步伐,目前的汇率约在6.65人民币兑1美元。

人民币对美元汇率的升值,和通货膨胀的同时发生,很容易让人产生错觉,觉得是升值引发了通胀,或者是通胀引发了升值。这两件事情确实是相联系,但并不是表面上看起来的那样。事实上,事情可能恰恰是反过来的

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