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国内设计师品牌卡宾赴港IPO集资最多4.9亿港元

2014-02-19 11:44:15
来源:你我贷

卡宾(02030.HK)赴港IPO的计划,终于尘埃落定。

昨日,卡宾在港交所发布公告称,预期以每股不超过2.8港元、不少于2.25港元的价格,发售1.75亿股,募资额最多可达4.9亿港元。

按照每股发行价格2.25港元~2.8港元区间计算,卡宾的市值在15.75亿港元到19.6亿港元之间。

最近一个时期,中国设计师原创品牌的关注度大幅提升。作为国内男装设计师品牌的代表,卡宾的上市对国内设计师品牌而言有一定的光环效应,但是从服装行业持续疲软的消费现状,和目前服装企业本身面临的问题而言,卡宾上市后,其业绩将面临不小的压力。

设计师品牌上市

卡宾服饰由获得服装设计“金顶奖”的设计师杨紫明在1997年创立。目前,主要设计和销售“CabbeenLifestyle”及“CabbeenUrban”两个男装品牌。

以2012年的零售收益计算,卡宾占时尚休闲男装市场2.7%的份额,而时尚休闲男装市场占中国整体男装市场的16.5%左右。

未来,卡宾打算进一步巩固在中国时尚休闲男装市场的地位,从长远看,目标是成为拥有一系列知名品牌的国际设计师品牌。

由此可见,上市后的卡宾仍然主打“设计师牌”。

经过16年的发展,卡宾的销售渠道仍以分销商为主,截至2013年上半年,卡宾拥有36名分销商和387名二级分销商,在国内300多个城市拥有913家零售店铺。

纵观卡宾近3年的财务数据,其业绩呈现增长趋势。2010年到2013年上半年,卡宾实现收益分别为2.92亿元、8.9亿元、9.4亿元和3.35亿元,期内溢利分别为-0.07亿元、0.78亿元、1.3亿元和0.8亿元。

卡宾方面预测,在无不可预见情况下,2013财年,公司权益股东应占预测综合溢利不少于1.89亿元。

2012年2月,卡宾将福建石狮的生产业务出售,所有产品的生产全部外包,公司现在的主要业务集中在设计、品牌管理和产品销售环节。

据披露,卡宾此次集资所得金额,40%将用作提升设计及研发能力,20%用作开设额外自营零售店铺,其余的40%将用于品牌推广及营销、改善及提升公司的ERP系统,以及营运资金及一般公司用途。

业绩压力

“服装行业受制于去产能与去库存的双重压力,终端消费持续疲软。”某业内人士表示,上市后,在服装行业持续低迷的大环境下,卡宾将承受较大压力。

就卡宾本身而言,也存在一系列的不稳定因素。比如,过于依赖Cabbeen品牌、部分关键人员及第三方分销商等。

“设计师品牌对设计师的要求比较高,同样,对明星设计师的依赖度也非常大。”国内某原创设计师品牌负责人表示,对上市公司而言,无疑是有一定风险的。

卡宾在公开资料中也承认,过于依赖第三方分销商,且无法准确追踪到分销商的存货水平。

虽然分销商模式可以让分销商承担接纳货品所有权的相关风险,但在目前环境中,该模式似乎运营得并不是很好。

以七匹狼(002029,股吧)为例,渠道方面正在加快从“批发”向“零售”的战略转型。多个国内上市服装企业均在进行精细化管理和提高终端零售能力。

虽然中国男装市场的零售收益由2007年的2289亿元,迅速增长至2012年的4673亿元,年复合增长率达15.3%,但是,从服装行业的整体环境看,行业不景气仍在持续。这从今年上半年各上市服装企业的业绩中可见一斑。

2013年上半年,七匹狼(002029.SZ)实现营业收入14.23亿元,较上年同期下跌了4.27%,基本每股收益同比下滑12.82%;美邦服饰(002269,股吧)(002269.SZ)营业收入37.38亿元,同比下跌18.74%,其中,归属于上市公司股东的净利润同比下滑48.52%;而森马服饰(002563,股吧)(002563.SZ)虽然营业收入、归属于上市公司股东的净利润同比小幅上升,但其总资产同比下跌5.48%,归属于上市公司股东的净资产同比下跌4.92%。

而且,目前整个服装行业正处于去库存的深度调整中。

2013年上半年,七匹狼、美邦服饰、森马服饰库存商品的账面价值分别为3.97亿元、14.6亿元和10.76亿元。

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