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QDII基金后市观:“东西”之辩

2013-11-05 14:53:08
来源:网络

⊙本报记者丁宁

一季度的海外市场可以用“风水轮流转”来形容。先是成熟市场“复辟”崛起,吸引资金回流,而季末新兴市场重新恢复活力,使得投资者把目光再度转向“东方”。MSCI新兴市场指数(按人民币计价)一季度整体走势先抑后扬,最终小幅上涨0.67%;MSCI发达市场指数则受美国经济复苏的提振,在一季度上扬3.24%。

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选择成熟市场还是新兴市场,对于海外市场后市“东西”走向,QDII基金观点出现分歧。

“东渡派”:新兴市场调整到位

部分基金表示,虽然通胀压力短时期难以消除,但此前的调整已经使得新兴市场估值再度产生吸引力。

“展望第二季度,我们认为新兴市场国家的通胀率在未来一两个月内仍有可能创出新高,但相关国家的紧缩政策正在逐步发挥作用,而大宗商品价格的回落也有助于稳定物价”。国投瑞银新兴市场在一季报中表示,新兴市场股市在过去半年里显著跑输发达市场,已经逐步消化了通胀的影响。而随着发达国家逐步进入货币政策收缩期,已经先期调整的新兴市场将显得更有吸引力。

在银华全球基金经理周毅看来,全球新兴市场经历了去年底至今年初的回调,各国都推出了控制通胀、给经济降温的政策,证券估值和实体经济回到了更加合理的区间,其较高的增长前景使得资金在风险释放后重新回流到新兴市场。“我们预期这种态势会延续,需要关注的风险点是石油等商品价格走高可能会加剧新兴市场的通货膨胀,使得央行加强调控,进而压低公司盈余”。

在对未来新兴市场保持谨慎乐观的同时,信诚金砖四国基金经理刘儒明提醒说,从风险面考量,新兴国家股市对风险较为敏感,未来将持续追踪观察的风险因素包括:日本大地震及核事件的后续影响、利比亚战事的演变、经济数据、欧债评级变化等。

“西进派”:成熟市场复苏持续

国泰纳指100基金经理刘翔则认为成熟市场的机会更大。

他表示,虽然房地产价格仍然低迷,失业率仍居高不下,但美国经济开始了明显的反弹;另一方面,由于欧洲央行和各国政府的出面援救,欧洲债务的流动性危机暂时渡过,但结构性问题的解决还有很长的路要走。短期内,美国公司手中的现金仍很充足,并购活动非常活跃,“我们对市场仍保持相对乐观”。

在交银环球(519696,基金吧)基金经理看来,美国经济数据显示其经济持续复苏,就业市场的数据也在转好,二月份非农就业人数增加19.2万人,而一月份增加6.3万人,3月份的失业率下降到8.8%,这进一步增加了大家对就业市场改善的期待。

然而上投亚太(377016,基金吧)对此表示谨慎。基金经理杨逸枫表示,后市经济增长动能,尤其是发达市场如美国,在第二季度会放缓。美国的QE2政策将于6月底到期,投资人会对美联储的后续政策浮想翩翩,市场也会随着各种预期而动。此外高企的油价,局部地缘政治局势的演化也是二季度中需观察的不稳定因素,股市将会比一季度更为动荡。

“折中派”:在均衡中寻求机遇

也有部分QDII在对后世展望中没有明确“表明立场”,希望静观市场走向伺机而动。

海富通海外基金经理陈洪表示,二季度,发达国家和新兴市场国家将同时保持较快的经济增长动力和面临上升的通胀压力,发达经济体的宽松货币政策将结束,新兴市场经济体适度的收紧政策是已在预期中的。全球股市估值依然处于合理区间内。

“二季度,全球经济发展仍将延续目前的状况,各国经济政策调整的压力进一步加大。美国经济已经走上增长的轨道,失业率可能进一步下降,但全球通胀的压力也将传导到美国物价当中,美联储、财政部退出宽松的政策只是时间问题。欧洲虽然整体增长乏力,且面临债务问题,但通胀压力已经显现,货币政策将逐步转向;新兴市场在粮食及大宗商品价格上涨、流动性宽裕、工资水平上升等因素影响下,通胀压力仍然较大,政策仍可能偏紧。”华夏全球基金经理杨昌桁表示。

他预计二季度全球股市明显下跌或上涨的概率都不大。“一方面,很多国家都面临紧缩的货币和财政政策,但紧缩的力度、节奏是渐进式的,短期内不会给投资人的信心造成巨大冲击,在经济整体趋向增长背景下市场不会明显下跌;另一方面,新兴市场是本轮全球经济复苏的带动者,但其巨大的通胀压力将逐步向发达市场扩散,因此全球股市也难以大幅度上涨。”

(责任编辑:HN029)

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(责任编辑:秦敬文)

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