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螺纹期货缺乏题材行情维持震荡

2014-01-21 15:24:42
来源:你我贷

一、2012年第二季度螺纹行情回顾

2012年第二季度,螺纹期货从4400区间快速回落,随后在4000附近获得支撑。2012年半年时间已经过去,从上半年的螺纹走势来看,螺纹缺乏明确的趋势性行情,在4000-4500的区间内形成宽幅震荡。

二、供应方面:粗钢产量上升迅速

2012年第二季度,月度粗钢产量延续一季度上升的态势,重新回到6000万吨左右的历史高位,3,4,5月的粗钢产量分别为6157万吨,6057万吨和6123万吨,当月同比增幅分别为3.88%,2.59%和2.45%。虽然同比增幅仅维持在2-4%左右,但绝对量已创历史记录。

展望下半年两个季度,粗钢产量是否会继续保持上升势头?

首先,从近几年粗钢产量的季节性对比来看,6月到10月的粗钢产量一般都是逐月下降或者走平,仅有2009年因为4万亿的投资政策而显特殊。考虑到近年来,2012年宏观经济的走势与2010,2011年较为相近,而这两年的月度粗钢产量都是在5月份左右创年度高位后回落,因此,粗钢产量在2012年5月创历史高位后出现回落的概率较大。

其次,钢铁行业已从微利时代进入亏损时代。中钢协的统计数据显示,2012年1至5月,大中型钢铁企业实现利润仅为25.33亿元,同比下降415.6亿元,降幅94.26%;亏损企业亏损额117.49亿元,同比增加27.38倍(去年同期只有4.14亿元),亏损面达到32.5%。虽然各钢厂的盈利水平不一,规模大小不一,应对亏损局面的方法也不一样。但对于中小钢厂而言,在亏损压力下,选择减少产量是相对比较合理的对策。

因此,我们预计,粗钢产量在2012年5月达年度高位后,拐点将出现,产量将在下半年回落。

三、消费方面:房地产建设数据疲弱

PMI在50的荣枯线附近平稳运行,没有发生趋势性变化。PMI原材料库存指标相对较弱,低于50。

图五:PMI月度数据

房地产投资方面,情况没有发生好转,近期数据较第二季度而言更逊于市场预期。从开发完成额,竣工面积和新开工面积部分三个指标来看,开发投资完成额从保持平稳到开始滑落,年初的1-2月,该数据为27.8%,而近期的1-5月,该数据下降至18.5%。新开工面积方面,1-4月及1-5月同比增速已为负值,分别为-4.2%及-4.3%,与2009年金融危机后相当。竣工面积方面,数据也出现下滑,同比增速指标从年初的45.2%下跌至26.3%。

从以上数据中,房地产行业的疲弱态势可见一斑,下半年对螺纹需求的拉动作用预计弱于往年。

四、成本方面:铁矿石价格几无变化

虽然二季度初螺纹期货和现货价格出现下跌行情,但铁矿石价格表现坚挺,跌幅很小。港口的进口铁矿石现货价格仅在5月下旬小幅跌破1000关口,随后迅速反弹,回升至1020附近,并与螺纹期货价格在4000价位一带企稳相呼应。

当下,港口的铁矿石仓储量较大,但价格并未出现预期的大幅下跌,较合理的解释为,只要资金链不发生断裂,粗钢产量保持高位,贸易商在与钢厂的博弈中仍略占优势。

五、库存方面:库存下降的趋势可能停止

第二季度,虽然粗钢产量上升,房地产数据不振,但是在传统的消费旺季来临之时,历史规律再次发生作用,螺纹库存从3月开始下降,下降的趋势一直维持到6月底,从最高峰的850万吨降至666万吨,降幅21%,6月底最后一周库存环比上升,随着淡季到来,库存下降的趋势可能终止。

六、宏观环境方面:国际充满变数,国内保持稳定

下半年,欧债危机依然是全球金融市场瞩目的焦点。随着6月结束,希腊大选的结果和欧盟峰会的决议都显示了欧洲各方团结一致解决危机的政治态度,但是,西班牙,意大利等国会否接连出现债务危机,市场依然充满不确定性。

与此相反,国内对于货币和房地产的紧缩政策可能会在下半年出现缓和,至少是维持现状的局面。货币方面,市场预期下半年会有至少一次降息(据消息,7月5日晚,央行宣布不对称下调存贷款基准利率)。房地产方面,从最近的温家宝总理和李克强副总理的讲话中可以看出,政策在向稳定房地产市场政策,巩固调控成果的方向转变。

七、第三季度价格走势预测

综上,从基本面来看,第二季度,供应方面,粗钢产量上升迅速,但预计随后将出现回落;需求方面,房地产指标依然表现不佳,且市场将在第三季度进入淡季,库存下降的趋势可能终止;同时,成本方面,铁矿石价格易涨难跌的特性没有改变。总体来说,基本面方面多空交织,尚无引导螺纹期货走出趋势性多头或者空头行情的决定性因素。

至截稿时段,螺纹期货主力合约RB1210正在向RB1301转换,预计两周内转换完毕。从技术上来看,4000附近为螺纹期货价格的长期支撑点位,且和铁矿石现货价格在1000附近的支撑点位遥相呼应。在6月底之前,螺纹已在4000-4100附近盘整了近7周,除非宏观面出现突发的极度利空消息,螺纹在4000上方构筑短期小型底部是大概率事件。但是,由于供应和需求双双回落,第三季度螺纹上升也缺乏足够动力,在4000-4500之间维持震荡行情的可能性较大。该信息来源:海鑫信息

标签:行情维持震荡

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