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9月基金“御”风险权益类:均衡配置

2013-11-05 14:53:06
来源:网络

9月的基金配置,权益类基金中投资组合搭配相对平衡的基金在震荡市场环境中有较强的适应性,其中兼备选股能力的基金更有望把握结构性机会;因为短期债市仍不容乐观,固定收益类基金投资仍需谨慎,投资思路上建议甄选短久期防御型风格、投资管理能力较强的债券基金作为组合核心资产;对于QDII基金,短期建议减少美股基金的配置,增配在石油等资源类方面配置比例较高的基金。

权益类:均衡配置

近期市场板块、风格轮动较快,成长股与周期蓝筹股轮流引领结构化行情。在短期市场僵局没有打破之前,投资组合搭配相对平衡的基金在震荡市场环境中仍有较强的适应性,其中兼备选股能力的产品更有望把握结构性投资机会。景顺核心竞争力、国联安精选、兴全绿色投资、易方达科汇、中银收益、嘉实领先成长、中银主题、国泰金鹰、添富优势等基金具备这样的特征。

在当前市场震荡、不确定因素较多的环境中,可从积极防御的角度搭配在某些领域具有较强投资管理能力的基金。

一方面,随着市场震荡,投资者更关注那些盈利确定性高的品种,尤其在当前经济增速下行并对企业盈利能力压制的背景下,业绩增长更加决定了个股的最终表现。因此投资组合上对于稳定增长类品种关注较多的基金也具有相对稳健的优势,富国天合、嘉实新动力、方达策略、国泰金鼎、国富价值、嘉实精选、广发聚富、嘉实成长、汇丰龙腾、方达领先企业、长城中小盘等可适当关注。

另一方面,当前注重价值投资策略的基金既具备估值的支撑又可在经济基本面得到验证后获得更高的弹性。当然,相应的基金选股能力也尤为重要。结合基金选股能力对基金进行筛选,可关注汇添富价值精选、中欧价值发现、华夏回报、富国天成、建信核心精选、易方达策略成长、景顺能源基建、中银主题等基金。

最后,经济结构转型、政策扶持背景下,具备政策支持抑或是成长性突出的行业仍将活跃,对于成长股有较好把握的基金产品可继续适当配置。在成长型基金的选择上,一方面建议根据基金投资组合,选择整体估值水平相对合理的成长风格基金,另一方面适当规避行业配置过于集中的基金带来的波动风险。具体产品包括国泰事件驱动、国泰金牛、汇添富民营活力、广发核心、上投内需、上投行业等基金。

固定收益类:防御为先

短期债市仍不容乐观,我们仍维持相对谨慎的策略,投资思路上建议甄选短久期防御型风格、投资管理能力较强的债券基金作为组合核心资产,泰信回报、天治双盈、华安债券、中银增利、鹏华增利等基金均属于典型的防御型产品。

下阶段债券市场风险不减,投资操作上建议立足防御从安全边际出发,提高信用等级,优选侧重高评级债的基金,这样既能够在一定程度上规避去杠杆和信用违约风险,也可以获取相对稳定的票息收益,同时还可以通过波段交易获取阶段性资本利得收益。普天债券、工银双利、富国优化、招商收益、工银添利、鹏华增利、国投增利、华安强债等基金偏好高评级债,契合当前市场环境。

此外,善于灵活操作的基金经理在判断短期市场走势和把握超跌机会方面更具优势,在防守的同时可精选灵活个基以增强组合阶段获益能力,如鹏华增利、工银双利、南方多利、中银双利、万家债券、国投增利等基金可侧重关注。

作为低风险收益端产品,分级债基低风险份额具有明显的固定收益特征,适合于风险偏好较低、追求稳定收益,且对于资金使用要求不高的投资者,可作为货币基金的升级替代产品。固期型产品中商品A、中小板A、聚利A,波段操作获取约定收益的概率高;永续产品申万收益存在过度折价迹象,双禧A、银华稳进、信诚300A、银华金瑞也具备相对折价优势,而且较好的流动性也为实际操作提供了保障。建议投资者对分级债基相对高风险份额保持谨慎,中期可逢低介入,可关注万家利B、丰泽B、丰利B、回报B、添利B。

截至8月28日,13只可比的场内普通封闭债基整体折价1.38%,在基础市场4%的年涨幅假设下,约半数产品持仓收益可达到7%以上水平,投资吸引力良好。可适当关注工银四季、信用增利、广发聚利、招商信用等预期年化收益与折价优势兼具的产品。当然,二季报数据显示封闭债基杠杆普遍超过140%,未来是否会被迫降杠杆也是个未知数,相关风险仍需防范。

受各项监管政策、叙利亚局势、季末资金需求等诸多因素制约,未来一月市场利率仍难以出现明显下行,货币基金收益也将维持高位,可重点关注华夏现金、南方增利、博时现金、方达货币、广发货币。

最近一月理财债基收益仍维持在4%至4.5%的相对较高水平,截至8月28日,平均7日年化收益为4.29%,绝对收益水平优于货币基金。建议投资者根据自身对闲置资金的期限偏好来选择相应周期的产品,可重点关注易方达、富国、南方、中银、招商、广发等管理人旗下产品。

QDII:增配资源类基金

美国经济复苏势头有所增强,但近期美国政府债务上限之争又起。美国财政部长表示,除非国会采取行动提高借款限制,否则美国联邦政府将在10月中旬达到债务上限。一旦触及债务上限,将导致对金融市场的破坏,并对美国经济造成巨大的伤害。与此同时,欧元区失业率数据疲弱,但制造业竞争力有所提升;美联储拟削减购债规模,引发资本大量外流和借贷成本上升,这对新兴市场已产生影响,部分新兴市场面临货币危机。

8月份最近一期(7月24日至8月23日),QDII—权益类基金的业绩算术均值为0.04%。其中,贵金属类、抗通胀主题和高端消费品行业基金表现最好,而成熟市场REITs基金和部分新兴市场基金表现滞后。

未来短期内,建议减少对美股基金的配比,增加“中国概念股”为主的大中华区域市场基金的配置比例。同时,市场关注的是叙利亚局势的演变对油价的直接影响,以及油价变化产生的供给冲击、避险需要。从世界经济的角度,原油的供给冲击会带来很大的负面影响。从配置的角度,短期增配在石油等资源类方面配置比例较高的QDII基金,例如华宝油气、交银全球资源股票基金。此外,美股基金中保留一直业绩比较稳健的易方达标普消费品;新兴市场基金在广发亚太之外,增加富国中国中小盘。

标签:增利防御型富国美国基金

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