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2014-01-21 15:23:06
来源:你我贷

证券时报网(月02日讯大北农:猪饲料高增长无忧上调14年EPS预测增速至71%

综合服务平台已入佳境,猪饲料14、15年营收高增长无忧,我们判断同比增速可达约50%。平台各要素中:2013年,公司前端服务人员(含创业公司)已至16000-17000人,较2012年底7500人增长100%-120%,帮助经销商开拓市场&服务养猪场能力大幅提升;内部组织加速裂变,向2015年150个事业部,1500个战斗团队迈进,将力保新增人力快速提升产出;使用公司进销财ERP系统的经销商客户数量达到1000户,客户网交易额达到全年销售额的88%,2014年有望进一步提升至95%,极大解放经销商的时间和精力;面对养殖户的猪管网2H13上线后客户已超100个,对规模猪场新客户形成吸引力。综上,大北农(002385)综合服务平台运转已入佳境,我们判断,4Q13猪饲料营收同比增速可超60%,2014、2015可增约50%,且仍可能超预期。

疫苗、种猪有望依靠平台实现跨越式发展,种业夯实基础等机会。随着猪饲料为基础的综合服务平台进入佳境,大北农开始在相关的疫苗、种猪业务上发力,且借力平台实现跨越式发展机会很大。其中,2013年疫苗产业人员达到1600人,销售规模有望从当前约2亿在3-5年后上10亿;公司2013年加速布局种猪业务,核心原种猪数量预计2014年可达5000头,居国内前五。受限于行业竞争环境恶化、知识产权保护不力和土地分散等制约因素,大北农玉米、水稻种业预计2013年同比下滑,且短期内难有显著好转。当前种业处于持续大投入夯实基础阶段,未来仍有胜出机会。

锁定农村“平台”和智慧大北农战略,将极大提升公司持续增长能力。大北农信息化水平在农业企业中一直遥遥领先,公司也一直围绕这一点来提升核心业务如猪饲料的竞争力,如客户服务网、进销财系统、猪管网等。经过多年准备和尝试,公司首次确定了“智慧大北农”和打造“平台”战略,其中前者是指依托猪饲料业务,围绕约2万名核心经销商,建设专门针对农村乡镇的“信息流、物流、资金流”体系,后者是指围绕经销商、养殖户,为他们打造创业的“类淘宝”服务平台,支持、鼓励他们创业。城乡二元化是中国独特特点,我们认为,将城市已发生的互联网和商业模式转型复制到农村是可行的,大北农资金、组织、人才条件俱备,且可依托成熟的猪饲料产业链,成功机会不小。果真如此,公司持续增长能力将得到极大提升。

上调14年EPS预测约10%,维持“强烈推荐”评级。考虑猪饲料业务发展加速,我们上调13-15年EPS预测约4%、10%、8%至0.49、0.82、1.4元,同比增约19%、71%和73%,以2013年12月31日收盘价16.35元计算,PE为29、17、10倍。我们认为,随着营收和净利高增长在1H14兑现,会推动市场理解猪饲料行业商业模式的革命性变化和大北农的领先优势,维持“强烈推荐”评级。(平安证券)

(证券时报网快讯中心)

证券时报网(月02日讯万达信息:中标攀枝花公安智能系统对业绩影响积极

公司的子公司四川浩特与中国电信股份有限公司攀枝花分公司签订了《攀枝花市公安智能安全系统建设项目联合体合作协议》,协议总金额为人民币3.48亿元,履约期限10年。

按月支付,预计建设期需要投入一定资金。公司通过电信为攀枝花市公安局提供公安智能安全系统项目的设计、建设、运维和租赁服务。合同由2014年开始执行,履约期10年,每年支付3480万元,并按月支付。尽管在建设期四川浩特需要投入一定的资金,但是我们认为一方面履约条件较为严格,回款能够得到充分保障;另一方面攀枝花政府和电信的履约能力也较强。

四川浩特自身有超过2亿的较大规模授信额度,无需占用上市公司的现金流。

公司在安防领域迈出重要一步,对未来业绩产生积极影响。此次订单是公司收购四川浩特后拿到的第一个大单,两个公司的整合成效显著:1)四川浩特在四川地区的优势显著,资源丰富,且工程实(财苑)施能力强;2)万达信息(300168)解决方案及数据整合能力强,将优势延伸到安防领域,为后续项目树立良好的标杆作用;3)预计四川浩特2013年的收入规模约为2亿左右,每年3480万占收入的比重达到17.4%,对业绩产生积极影响。

智慧城市将进入订单密集公告期,公司有望成为龙头厂商。12月中旬,新闻联播首次提及“智慧城市”,全国超过180个城市开始建设智慧城市,基础设施建设投资规模接近5000亿元。到2015年,智慧城市建设拉动的设备投资规模将达1万亿元。我们认为,新闻联播是政策和舆论的重要导向,后续将不断有政策和资金扶持出台,且订单落地也将加速,预计由发改委牵头的100个智慧城市试点将加快启动。公司作为智慧城市龙头厂商,有望将上海先进的管理经验快速复制到外地,在医疗、安防、社保、工商(食品安全)、交通、文化等各个领域全面拓展。

2014年公司订单及项目将密集落地,同时公司参与“市民云”及“社区云”的开发和后续运营,具备B2G2C的先发优势,率先转型运营。维持“强烈推荐”评级。预计13、14年EPS为0.76、1.07元,对应PE为36.3、25.8x,估值低于同类公司。(民生证券)

(证券时报网快讯中心)

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