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募资投资退出三面遇冷私募创投洗牌在即

2013-10-28 16:38:54
来源:网络

受整体经济下滑影响,创业投资私募股权市场在2012年迎来了低估调整期,募资、投资、退出皆遇冷,市场情况不容乐观。清科研究中心调研显示,79.5%的VC/PE投资者认为VC/PE市场处于行业洗牌阶段,未来将出现调整,且投资回报预期下降。从投资领域来看,生物技术/医疗健康成为今年的热点。

据南都记者采访了解,因经济增速放缓及股市低迷,创投和私募面临募资难、投资机会少和退出渠道窄、回报下滑等困境,料将持续整年。

募资难投资机会少

2012年将近过半,清科研究中心针对市场上超过百位LP进行调研,调研内容包括LP对2012年全年市场整体趋势的判断、LP投资偏好以及对基金运营和管理预期等多方面最新观点。调研显示,79.5%的LP认为2012年中国VC/PE市场处于行业洗牌阶段,未来将出现调整;13.9%的LP对市场活跃度维持积极的看法,认为市场活跃度保持不变或增加;另有6.6%的LP认为市场活跃度无法确定,需要根据未来经济形势进行判断。

清科研究中心分析师刘碧薇接受南都记者采访表示,上述情形与整个宏观经济有关。首先,LP的资金也是从经营活动中得来,我国本土LP主要是上市公司、企业以及机构投资者比如国家开发银行等。随着我国经济增速放缓、经营环境较差,经济行业的整体收益都不高。由此,LP缺乏投资资金,进而VC/PE募资不足。

“募资差,投资也随之冷却。”刘碧薇说,当资金来源处于紧张或断裂状态,那么VC/PE机构自然生存困难,由此导致行业洗牌加剧,并且凸显马太效应,即强者越强弱者愈弱。

除募资困难外,即使拿到资金,VC/PE面对的投资机会也不足。刘碧薇分析,当前企业经营状况普遍不佳,尤其符合VC/PE投资标准的中小成长型往往与经济环境挂钩严重,“优质投资项目不足,发掘项目也不容易。”

刘碧薇预计,受经济形势影响,预计上述情形会持续今年全年,VC/PE市场进入低谷调整时期。长期来看,三五年内,行业前景仍不错。

从调研来看,LP认为VC/PE行业在2012年处于调整期,中长期多数LP依然视中国VC/PE领域为较好的投资目标,并加强在此领域的投资配置。在问及对中国VC/PE市场的投资配比情况时,未来1年内40.4%的LP对VC/PE市场的投资配比将保持同一水平,39.7%的LP将在市场调整中把握机会,提升自身在VC/PE领域的配置;相比之下19.9%的LP将下调在VC/PE市场投资配比。中长期来看,3-5年内66.9%的LP将提升在VC/PE市场投资配比,24.5%的LP在VC/PE市场投资配比将保持同一水平,仅有8.6%的LP下调其投资配比。

股市差回报率下降

此外,受2012年证监会新政频出、IPO大幅下滑、资本市场股价低位震荡等因素影响,多数VC/PE机构遭遇退出渠道狭窄、回报水平下滑等困境,这些问题势必影响2012年整体回报情况。目前市场上依然以短线资金为主,绝大多数LP希望将投资期锁定在短期。在调研中72.9%的LP认为2012年中国VC/PE市场整体回报水平将会有所下降,13.9%的LP认为市场整体回报将上升,另有13.3%的LP认为整体回报水平保持不变。

从2011年下半年开始,中国企业境内上市节奏较上半年明显放缓,进入2012年,前2个月境内上市企业数量更是不到上年同期的半数。刘碧薇分析,VC/PE投资往往通过上市退出获利,但今年境内IPO放缓,且二级市场整体收益不好,股价表现也不好。随着二级市场估值的回归,VC/PE境内IPO退出账面回报倍数也呈现下滑,2012年以来,市场中多数机构已经放慢了投资速度,项目估值跌幅显著。

生物医药最受追捧

暗淡之中仍有希望。从投资领域来看,生物技术/医疗健康成为今年的热点。59.6%的LP认为生物技术/医疗健康领域为2012年的投资热点,并有47.0%的LP希望参与投资生物医药专项基金。

在2012年LP最关注的投资热点行业调查中,有59.6%的LP视生物技术/医疗健康为最热门的投资行业,分别有48.3%的LP认为文化产业以及新农业为投资热点,44.4%的LP选择移动互联网行业,39.7%、39.1%以及36.4%的LP选择清洁技术、消费品、先进制造行业为热点投资行业。

值得注意的是,仅有11.3%的LP选择互联网行业为热点行业。受到电商成本过高盈利困难、中概股赴美上市受阻、团购网站行业洗牌等各种因素影响,互联网投资在2012年骤然降温。

据清科调研,今年以来,VC/PE市场募资情况不佳,然而部分专项基金却受到LP的追捧出现超募现象。在调研中,针对目前火热的专项基金,47.0%的LP倾向于选择生物医药专项基金,40.4%的LP选择消费行业专项基金,分别有39.1%的LP选择农业基金、矿产或新能源基金,分别有37.1%的LP选择投资文化产业基金以及清洁技术基金。从LP的角度来看,2012年生物技术/医疗健康、文化产业、新农业、移动互联网、清洁技术和消费行业成为LP关注的投资热点。(南方都市报辛灵)

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