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自贸区金融改革带来新机遇B股有望迎政策性红利

2013-10-28 16:38:54
来源:网络

B股改革要提速了!

9月30日,丽珠集团(行情,问诊)、东电B股(行情,问诊)双双发布公告称9月29日收到中国证监会批复,前者“B转H”申请获证监会核准;后者“B转A”也获得证监会批准。有分析指出,在证监会主席肖钢履新7个月后,证监会一日连发两份批文,再度放行上市公司B股转板,B股改革或现提速迹象。

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而就在9月29日,上海自贸区揭牌成立,作为一项最为重要的金融改革创新内容,人民币资本项目的自由兑换无疑将会给B股市场带来政策性红利。A股的股权分置改革引发了A股的一轮前所未有的大牛市,而B股的改革无疑也将带来巨大的投资机会。B股,将是股市制度性红利下的最后金矿。

B股市场已渐沦为“鸡肋”

“A股市场的三个老问题,一是转配股,二是国有股,还有一个是B股,现在前面两个都解决了,就剩下B股了,从这次东电B转板方案引起的冲突来看,B股确实到了需要一个完整改革方案的时候了。”一位资深B股投资者表示。

其实,对于B股改革的呼声由来已久。近年来,“无法再融资、交易清淡、估值偏低”是B股的三大特点。建立于1992年的中国B股市场已经渐渐成为“鸡肋”。B股是我国股市发展早期利用外资进行股份制改造的阶段性产物,随着A股市场引进QFII,外资机构在A股市场的力量不断发展壮大,B股市场则不断萎缩,B股的融资和再融资已停滞多年,股市的基本功能在B股市场已经无从发挥,因此多年前业内就在不断探讨B股的出路问题。然而由于种种因素,B股改革一直进展缓慢。

去年4月20日,一则在证监会官网上的报道引来热议,文中提到,时任证监会主席的郭树清表示“针对大家提出的……B股公司发展等问题,证监会将认真研究提出解决问题”,寥寥几句,却引来B股股价一路上涨,B股改革呼声日渐高涨。

去年,在经历了闽灿坤退市警钟刺激,中集“B股转H股”之后,B股公司筹划自身出路开始提速。去年以来,已有一些B股公司通过回购、B股转H股等率先突围,从长安B(行情,问诊)、南玻B(行情,问诊)、鲁泰B(行情,问诊)等回购B股,到闽灿坤B(行情,问诊)因股价低于1元面值差点被退市,最终通过缩股躲过一劫,再到中集集团(行情,问诊)B股成功转H股,万科B(行情,问诊)、丽珠B(行情,问诊)也相继停牌,启动B股转H股等为解决B股出路带来了新思路、新方法。

粤华包B(行情,问诊)开辟改革新路

目前两市共有107家B股公司,其中上证B股54家,深证B股53家。在107家B股公司中,有84家为“A+B”公司。显见的是,各家B股公司正在寻求适合自己的B股改革道路。

从目前已经披露的情况来看,中集集团、万科、丽珠集团三家“A+B公司”均选择了“B转H”;东电B作为纯B股公司则“首创”B转A。此外,上海柴油机股份有限公司(上柴股份(行情,问诊),600841)则尝试进行回购。其于今年2月26日公告,拟斥资不超过6493万美元,回购8680万股B股。

另一家纯B股上市公司――山东航空股份有限公司(山航B(行情,问诊),200152)于2012年10月公告称,控股股东山航集团正筹划涉及山航B的重大事项。山航B于2013年9月30日发布的最新一期“继续停牌”公告称,山航集团正与相关各方积极商讨和筹划解决B股公司遗留问题重大事项的具体方案。截至本公告之日,方案共识已得到企业主管部门的认可和同意。

而就在不久前,停牌已达两个月的冠豪高新(行情,问诊)和粤华包B传出将吸收合并的消息。业内人士分析,两家公司同一时间停牌又属同一大股东,不排除冠豪高新将吸收合并粤华包B,如果成功则意味着解决B股历史遗留问题又开辟了一条新路。分析人士表示,此前东电大股东曾通过吸收合并东电B使其转为A股,但是冠豪高新如果吸收合并粤华包B属于跨越AB股市场的两家公司,无疑是为解决B股问题另辟蹊径。

事实上,对于B股改革,监管层在政策上也给予了一定的支持。今年3月,深交所总经理宋丽萍曾表示,“深交所在积极地配合,有专门的团队去配合50多家B股公司,特别是20多家纯B股公司,根据公司自有的情况看拿出什么样的方案,成熟一个我们就支持一个,逐步把这个问题解决了。”

有分析称,东电B和丽珠B转板或意味着B股改革提速。

丽珠B两个月暴涨70%

从历史走势看,B股公司退市开启之后,必然有一波暴发性的上涨行情。中集B转H时,公司为除大股东及其关联企业之外的全体B股股东提供了高出B股现价5%的现金选择权。以中集B股股票停牌前一日收盘价9.36港元为基准,现金选择权对价为9.83港元。2012年底,中集在港上市两日就以15.67%的上涨幅度成为当天港股市场的明星。虽然随后出现了短暂的沉寂,但令市场惊讶的是,2013年1月2日、3日两天,中集迎来了新年的开门红,3日更是最大涨幅超过20%。

不仅中集B,之后的万科B、丽珠B、东电B以更加凌厉的涨势来迎接转板,迎接新生。万科B在公布转板消息后复牌,连续3个涨停,股价创下了5年新高;丽珠B更是在短短2个多月时间内,从24港元上涨至41港元多;东电B也是复牌后连续3个涨停板。

东电B转A,开创了沪市纯B股改革新的模式,也开创了B股转换的新途径,为解决资本市场B股问题再注一剂强心针。停牌前一交易日,东电B股报收0.574美元,而除大股东之外的股东有现金选择权,换股价格为0.779美元/股,折合人民币4.9元/股,在定价基准日前20个交易日的均价0.552美元/股基础上溢价41.12%。

由此可见,B股公司的转板引发个股的暴涨,似乎正印证了“B股是股市制度性红利下的最后金矿”的说法。

人民币资本项目

自由兑换带来大利好

不知道是否是历史的巧合,就在证监会批复两家B股公司改革方案的同一天,上海自贸区正式挂牌成立。而作为自贸区金融改革创新的一个重要内容,人民币在自贸区自由兑换将是可以期待的。此前,由于人民币无法实现资本项目下的自由兑换,内外资不同股东的法律地位差异,B股公司之间的差异也十分巨大,统一的B股市场解决方案似乎不具有可行性。而这个问题在上海自贸区金融改革之后将不再存在。

投资者对此充满期待。“福建股友k6f4”认为:“自贸区的实质是金融改革,货币自由流通,长期以来限制美元额度的问题将不复存在,B股将因此迎来春天。”中信证券(行情,问诊)(浙江)首席投资顾问钱向劲也表示,未来自贸区的改革对B股是一个大利好,B股市场功能的缺损与定位模糊早已引起理论和实务界的担忧,B股市场作为吸引外资的一种过渡形式,已基本上完成了历史使命,因此将B股市场界定为“单一外币结算市场”,使其发展成为独特的中国离岸资本市场,也是一种选择。人民币资本项目可自由兑换之后,B股市场作为“单一外币结算市场”,兼具资本市场与外汇市场的功能,这样可满足部分投资者的对风险的需求偏好。不过由于B股问题由来已久,全面解决估计还需要一段时间。

A、B股最大价差4倍

上柴B股(行情,问诊)最为看好

相对于A股而言,B股只是小众化市场,107只B股又该从何下手呢?投资者不妨关注三大板块。一是质优股。不论政策利好多么有冲击力,公司业绩不给力,股价仍旧涨不动。因此,选择有业绩支撑的B股仍是投资的根本。并且目前B股的转板是从绩优公司开始的。事实上,香港交易所行政总裁李小加曾表示,虽然现在内地的B股市场中,并非所有的股票都符合B股转H股的要求,但是他相信符合要求的那部分企业有可能会考虑转为H股来港交易,他对此表示欢迎。而根据国泰君安证券的统计,大概有30至40家B股企业符合转为H股的条件。因此,对投资者来说,目前或许可以选择潜伏一些优质的B股等待停牌转股,以在B转H时获得股价的溢价。关注海立B、深赤湾B(行情,问诊)等。

第二是纯B股。相对于A+B股,纯B股的改革问题可能更具有操作空间。有分析师提出两种方案:一种是增发A股,回购B股;另一种是B股直接换A股。这两种方式的直接后果就是纯B股暴涨,东电B的市场表现已充分说明了这一点。

最后是A/B股价差巨大者。A股与B股差价本来就很大,而其中的差价大者存在更多机会。从理论上看,A、B股本是同股同权,价格上不应存在太大差异。另从根本而言,B股的股改是要实现A、B股的并轨,价差意味着上涨空间。据Wind统计,目前中集B已成功转H股,A+B股共有85只,除4只ST股停牌或退市外,其余81只A+B股中只有万科B股价高于万科A(行情,问诊)。B股相对A股折价最高的是S中纺机(行情,问诊),为A股股价的0.249倍。此外,共有20只B股股价不到A股股价的一半,今年或有可能转板。可关注上柴B等。在价差最大的10只股票中,钱向劲最看好上柴B股。他分析说,随着公司募投项目的陆续投产及公司乘用车柴油机项目建设的推进,其未来盈利能力将持续得到改善。由于一定的特殊历史原因,我国B股市场长期处于相对低迷的状态。上柴股份在今年年初推出回购预案时指出,其B股股价被低估,未能反映企业的实际经营状况和合理内在价值,因此相比而言投资价值最大。

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