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基金经理人对标准普尔500指数的预测

2013-11-05 15:39:38
来源:网络

事实上,并没有确凿的证据支持存在圣杯的主张,即认为可以用足够的信息描述如何在过去业绩的基础上,基金经理人对标准普尔500指数的预测,提前选择将优于标准普尔500指数的基金。

共同基金行业对这一现实的默认对至少一个基金顾问产生了影响作用。1998年中期,摩根史坦利的迪恩•威特,大约1600亿美元无佣金和有佣金的共同基金资产的经理人,发布了一项题为“共同基金的风险和持续业绩”的研究报告。基金经理人对标准普尔500指数的预测

前考察了1987-1997年间两个连续5年期间660支股栗基金的总收益率后,报告指出:在第一阶段业绩表现最好的25%的基金中,其中只有28%在第二阶段仍保留在老位S,51%在前330名中。令人惊讶的是,这一数据与随机结果惊人相似,(50%在前330名),支持了“顶尖基金不可能持续”的论点。

尽管基金收益存在随机性,基金风险的大致轮廓还是比较稳定的。基金经理人对标准普尔500指数的预测第一阶段中具有最高波动性的基金中63%在第二阶段仍应处于波动性前列,是随机预期25%的2.5倍。相类似地,最低波动性基金的55%在第二阶段仍处于底部,是预期的2倍还多。

将随机回报率和持续波动性相对照,报告得出明显的结论:风险调整后的历史业绩与未经调整的业绩相比,作为预测的依据更为可靠。它还指出“标准普尔500指数,在第一和第二阶段始终处于风险收益的前列”。由于风险调整后的历史业绩是未来业绩的预报,摩根史坦利认为标七普尔500指数在将来可以继续保持良好的业绩,这-结论强有力地支持了我的论断。奇怪的是这一共鸣竞来自一位重要的共同基金经理人。基金经理人对标准普尔500指数的预测大家了解了。

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