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基金税收:利润的吞噬者

2013-11-05 15:40:33
来源:网络

基金税收问题在共同基金行业中常常被人们所忽视和遗忘,但是基金投资者们却不能对基金税收视而不见。因为正是基金持有者支付了基金税收,这些税收主要来自于基金的红利、股息,来自于基金不断卖出其组合而获得的资本收益分配,来自于———至少是目前的牛市一——所实现的巨额应交税的资本收益。基金组合经理人的业绩是在税前利润的基础上被衡量和认可的。几乎没有基金经理人肯花时间对他们的决定所产生的税负深人思考。

自从1924年创立第一只共同基金以来,这个行业实质上就一直忽视基金税收这一问题,几十年来,基金的买卖都是基于寻求更多的收益。(在1940年代和1950年代早期,股票的平均收益

率为8%,而债券的平均收益只有2.5%,想像一下吧!)基金行业经常摈弃股息与资本利得分配之间的差异。这两者被加在一起以形成一个“可分配总收益”,但是这种做法自从1950年以来就被禁止了。最近几年,随着税收延期IRA帐户和401(k)公司退休计划的付诸实施,税收就更不被人们所重视丫。事实上,那些基金税收展期退休计划的投资者,他们作为一个整体持有股票基金的40%的资产,他们才是推动基金行业增长的动力。这些帐户的投资者们不必再记挂基金税收问题。

但是基金资产的剩余60%的所有人却不能轻易放弃对基金税收问题的考虑。每年,他们必须为所得到的基金收益纳税。但是共同基金却并没有提示他们的投资战略、组合换手预期、收益分配政策等会给持有人带来多大的税负。在一只典型的基金章程中,在“红利、资本利得、基金税收”这一章,你将发现这样一些句子,比如基金每年将分配扣除费用后的净收人,以及从买卖股票中所获得的资本利得。股息与短期资本利得就像平常的收人一样,需要纳税;长期资本利得的分配也需要纳税。”这就是基金所能提供给投资者的。但是对投资者而言,这样的提示是远远不够的。

似乎只有两个原因能解释为什么在今天的基金章程中没有披露这些已经很明显的亊实:其一,由于疏忽,完全是无意的;其二,感觉到,那样将令投资者关注加在他们收益上的超额税赋,而使基金的营销受到损害。不管是哪种原因,我相信上面那段话应该写入基金章程,并放在比较显著的位置。完全披露必须成为规则。

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