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5涨停后4跌停分级基金“创”疯狂

2013-11-05 14:53:07
来源:网络

本报记者付刚北京报道

10月以来,创业板B无疑是市场上关注度最高的基金产品。

《华夏时报》记者统计发现,9月30日创业板B上市后出现连续涨停,上市5天就暴涨59.9%,之后从10月14日起至16日,连现3个一字跌停,再加上17日(记者截稿时)最终收于跌停板上,价格几乎回到原点。

然而回到原点,并非意味着投资者的收益归零。在价格大起大落中,记者获悉,不少套利资金收获颇丰。

创业板B被爆炒之旅

从初始杠杆、折算条款角度看,创业板B只是分级基金中的普通一员。创业板B的母基金是富国创业分级基金,今年9月12日成立,9月30日A、B两个子份额开始上市交易。

不过在创业板B上市的那一刻起,奇迹发生了。上市5日后,截至10月11日收盘,创业板B连续五日触及涨停,累计上涨59.90%。这一强劲表现不仅令所有基金汗颜,绝大多数股票也甘拜下风。

好买基金研究员白岩指出,创业板B的疯狂表演并非毫无缘由。一是此前市场上没有以创业板为标的的分级基金,投资者只能通过追踪一些以中小板为标的基金,来分享创业板的收益;其次,年初以来创业板指数一骑绝尘的表现,令众多游资对创业板的追捧,渐渐脱离理性可解释的范畴。

值得注意的是,在这5个交易日里,创业板指数的涨幅仅为4.11%,创业板B的价格涨幅完全脱离净值的支撑,致使创业板分级基金整体溢价率高企。数据显示,10月8日至11日,创业板分级基金的整体溢价率分别为4.22%、8.11%、16.41%和22.92%。

一般情况下,分级股基整体折溢价率会在0附近波动。当整体溢价超过4%时,就会存在套利机会。数据也确实显示,自8日起,套利资金开始入场且不断加速,至11日,创业板B场内份额已达约2500万份,较上市时增近一倍。

记者了解到,投资者要实现整体溢价套利过程需要4个交易日:投资者在T日申购母份额,申购申请于T+1日确认,T+2日可申请分拆为对应比例的子份额,T+3日投资者可将获得的A、B份额在二级市场卖出。

华泰证券(601688,股吧)基金分析师王乐乐指出,10月11日最后涨停收盘有些意外,因为大家对下一个交易日(10月14日)将开始跌停进程基本上达成了判断共识。记者注意到,10月11日,创业板B一度因为8日进场的套利资金砸盘而跌停。不过,由于11日当天进场的新增套利份额约1000万份,创业板B午后又被投机资金拉至涨停。

王乐乐指出,由于创业板B的最初规模很小,因此,二级市场炒作资金的拉升难度不大。“不过,随着套利资金不断进场,使创业板A和B的供给不断增大。”

记者统计发现,创业板B的份额由10月11日的2501万份,激增至14日的7765万份,增幅高达210%。

王乐乐分析,假设11日收盘的创业板指数不涨不跌,创业板B的价格需连续3个跌停才能基本把高溢价烫平,而17日下跌是因为兑现16日、17日创业板指数大跌4.8%造成的净值损失。他强调,在此过程中,套利者的收益还是很可观的,除去在连续上涨过程中在二级市场卖出兑现收益的,在14日、15日完成套利的投资者,其收益也颇为可观。

王乐乐进一步指出,14日整体溢价率为14.61%,这意味着9日进场的套利投资者在扣除三天以来的创业板指数1.57%的跌幅以及申购费和佣金(合计1.25%),收益可以达到11.79%。不过,在16日创业板指数大幅下挫后,11日进场在16日(T+3)做套利的投资者可能就不会有收益了,而会有损失。

看好医药行业杠杆指基

记者注意到,分级基金像创业板B那样被爆炒在A股市场中并不是第一次,比如银华鑫瑞在上市之初也出现被短时间内炒高的情形。

在王乐乐看来,创业板B此次出现的整体溢价机会可遇不可求,这种机会出现时,如果投资者对分级基金机制很熟悉就可以做一波。

他提示,创业板B这样的权益类分级基金是双刃剑,在上涨时放大收益,但在标的指数下跌时也会放大损失。分级基金的投资需主要关注跟踪标的指数的趋势和杠杆倍数。

虽然目前权益类分级基金的数量已超过40只,但场内规模在10亿份以上的仅有7只,其中规模最大的银华锐进超过110亿份,而场内规模最小的诺德深证300B仅余下30万份左右,足见当前市场分级基金场内份额规模分化之严重。

王乐乐指出,场内规模较大的品种投资者参与度较高,成交比较活跃,能够较为有效地发挥杠杆份额的交易性功能。权益类分级基金投资主要选择一些标杆型产品,大盘股指数方面有银华锐进、申万进取、国联安双禧B、信诚沪深300B;中盘股指数的深证500B;小盘指数有申万中小板B、易方达中小板B、国联安中小板B、富国创业板B。

在他看来,在未来一到两个月时间里,由于股市可能看不到大机会,权益类分级基金也不会有大机会,但医药行业杠杆指基在国内医疗市场持续扩容的背景下,可能将为高风险投资者带来较好的中长期投资收益。

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