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美金汇率人民币汇率为什么要浮动

2014-01-21 15:25:48
来源:你我贷

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美金汇率人民币汇率为什么要浮动

各位同学,今天在我讲人民币汇率浮动的题目之前,我要先讲一讲货币制度的题目,讲讲几种不同的货币制度。人民币的浮动题目对中国来说是个很大的题目,由于在中国加进世贸的时候,世界上其它的国家都要求人民币是可以浮动的,而北京方面很担心人民币浮动会出现很大的题目。

一两个月之前,有一个很有名的国际性组织"CATOINSTITUTE",在香港开了一个特别的会议,讨论的就是人民币汇率浮动的题目,参加的有一些是外国人,但大部分是香港的专业人士。CATOINSTITUTE是为了维护自由市场而成立的一家美国机构。这次在香港开会我没有往参加,可是有朋友往开会回来后告诉我,参加会议的在场人士百分之一百地反对人民币浮动,而反对的人士之中包括了香港金融治理局的局长任志刚。任志刚是这样说的,朱总理问他人民币浮动好不好,任志刚说他不赞成浮动。当然,以现在任志刚的职位,他对中国经济的影响当然比我们读书人要大得多。但我觉得,北京或其它政府机构反对人民币浮动是可以理解的,而像CATO这样的机构也百分之一百地反对人民币的浮动,这就是件很希奇的事了。由于我刚刚说过CATO是为维护自由市场而成立的,那么CATO反对人民币浮动就是反对自由市场,更何况是在香港这个自由城市开会,而反对的人又是100%,这是件很希奇的事,当别人问CATO为什么会有这样的观点的时候,我说他们是很傻的。(剖析主流资金真实目的,发现最佳获利机会!)

我们都知道原则是一回事,理论是一回事,实践又是另外一回事,我们不能还不了解世界发生了什么事,就马上讲理论,讲原则。我们读经济学,所有的理论、原则都是为了解释世界。假如你不了解这个世界,你怎样解释这个世界呢?我以为,最蠢的经济学家就是解释那些世界上从来没有发生过的事情,一定要了解了世界,才能够解释它。譬如说,CATO里面那么多名家就没有人知道世界是怎么一回事,我现在告诉你,我为什么支持人民币浮动,是由于我知道世界是怎么一回事,换句话说,我和他们的意见不同,并不是逻辑上的不同,不是理论上的不同,而是对世界的了解不同。我知道世界是怎么样的,我不知道他们所知道的世界是什么样子的(掌声、笑声)。

货币制度对经济很重要,这一点你们一定知道。由于货币的存在就是为了减少交易用度,所以现在假如没有货币,而还是用Barter(易货交易)交换方式的话,就很难成交,没有货币的话,整个金融行业都会没有了,所谓的投资、贷款也都会不存在了,假如你请工人往工厂干活,你用什么物品与他交换呢?我们不可能再走回到以前人民公社的那个时代往,由于我们中国现在搞改革开放。所以货币制度很重要,货币制度搞不好,经济就很难搞上往。货币制度有很多种,今天我大概只讲两种:一种是有本位制,另一种是无本位制,最普遍的本位制是指金本位制,金本位制在历史上是存在的,现在不存在了。在罗马帝国的时候,就是金本位制,非常成功。十八世纪英国产业革命的时候,也很成功。中国以前有银本位制。所谓金本位制就是指一张钞票能换多少金子,或者甚至是干脆用金币。换句话说,就是那张钞票是用金子作保障的。假如是金本位制,金价升值,那钞票也升值,汇率也升高;假如金价下跌,我们的市值也下降。

原则上任何物品都可以做本位。可以用米、汽油、屋子作本位,但交易用度太大,太麻烦了,欺骗的机会很多,金子都会有欺骗的,由于可以用假金子,那你用其它的物品,题目会更大。世界上有数以万计的物品,但只有二、三十种可以成功地做期货市场,金是一种,银是一种,花生、木材也是,麦子也是一种,以前鸡蛋也是一种,但现在鸡蛋已不流行了。假如一种物品不是很轻易被辨别出它是什么或者很轻易被量度的话,它就很难成为期货,由于交易用度太大了,量度该货品的价值是一个很大的题目,石油曾几次尝试被用来做期货市场,但不太成功,由于量度石油的质量很难。谈到期货题目,我可以跟你们谈几天几夜。所有期货市场中的物品都可以做货币的本位,机会是比较大的。而在其中,以金和银的机会为最大,由于在期货市场中,金与银的交易用度最小,但是现在没有人用金与银来做本位了,为什么呢?第一,由于它们的供给太小,需要增加货币的时候,金与银的数目不够。第二,可以在市场上炒买炒卖金银,可以放假消息。譬如说,巴西是生产咖啡的国家,咖啡是一种期货商品,巴西政府就出来放假消息,以此进步咖啡的价钱。所以即使是金、银那么理想的期货商品,在1971年之后,金、银也不再作本位了。金本位和银本位都是100%的本位制,你有多少钱,就应有多少金子在那里作支持。

大约一百年前,一个英国人发明了一个所谓的局部本位制,这是现在香港的联系汇率制,现在港币的本位就是美元;不是金,不是银,不是鸡蛋,不是咖啡,而是美元。美元作为本位是保证什么呢?是保证香港的钞票,每一块美元支持七块八角的港元,任何银行只要拿现钞到政府往,就可以以7.8的汇率换到美金。发钞票的银行要把美金放在政府里作保障,它只是保障钞票的价值,支票不保障,银行存款户口也不保障。香港的钞票量大约是香港货币发行量的10%─15%左右,它只是保障钞票,而完全不保障其它占80%─90%的货币。这个做法可以做得很安全,由于这样做就不需要像旧制度那样需要那么多的金子,政府也不需要那么多的美金,由于它只是保障钞票,而钞票的发行量是很少的。

这个制度很重要的一个特点是,不能够有中心银行,要求政府完全不管。因此,香港的金融治理局不是中心银行。但他们花那么多钱请了几百人在那儿,不进行经济治理工作,那请他们来干什么?任志刚一年薪水800万港市,比美国的格林斯潘的薪水高8倍,假如说不需他管的话,那又干嘛付他那么多的钱?题目在于这些人你一给他们权力,他就手痒了(笑声)。他当初把汇率定在7.8的时候是经过我同意的,那是1983年的事,所以我不会不知道。我当时说明,一定不能有中心银行,由于没有中心银行,香港的货币发行量是自动调整的,有了中心银行,中心银行的目的就是治理货币量,管它做什么?联系汇率就是不能管的。由于并不是以美金来保障100%的货币,美金只保障那10%─20%的钞票,而不保障其它的货币。要是别人要来攻击港元的话,港元就无法守住。题目很简单。不要管它,就能守得住,你可以往钓鱼,往打高尔夫,可以完全不管。由于他们要攻击港元的时候,他们要的是美金,银行就会把港币抬到政府往换美金,那么港币的发行量就会自动减少,因此银根就会收缩。在这些钱抬来抬往的时候,香港的货币量就会自动减少,那么大家都换成用美金的户口,此时就自然会物以稀为贵,到了某一程度后,港币就自然升值了。

在1984年初,香港曾有一条法律说在香港只能用港币,而不能用外币。那时我跟财政司说得很清楚──那时财政司都听我的,现在没有人听我的了,由于我老了──,我说你马上静静地取消这条不许用外币的法律,由于一旦有人要打击港币的话,人们就会转用美金,到了最极真个时候,就是香港人全都用美金,那就完全没有港币了。我都没有港币了,你还怎么打击我?但根本不需要到那样极真个地步,只要港币量减少就可以了。反过来,当别人看好港币时,都往买港币的时候,港币量就会自己增加了。所以说假如没有中心银行往干预港币发行量的话,这个制度是可以守得住的;首先就是要答应使用任何货币。那时财政司马上听我的话,1984年中期它就取消了不许用外币这个法例。

还有一点,他没有完全听我的,只听了一部分。由于那些人搬钱往换美金是需要时间的,这样他们往往会赶不及往换,所以我赞成答应香港的利息在短期年可以上升到很高,完全不要管利息。当一些人要用港币往挽美金的时候,发现港元的利息很高,他就会暂时不会往换美金了。当利息上升到40厘或50厘一年的时候,你就可以因此赢得时间,这时间可以让别人周转到资金。这本来是万无一失的,但香港政府处理失当。做错事也不肯承认,不过认错是很难的,全世界最难做的事就是认错,所以我才说政府官员怎样可能认错呢。你往做生意,在外面开餐馆,你做的菜不好,并不需认错,只是没有人来光顾你了,市场会处罚你。你可以以为自己很有本事,但你却破产了。市场就是这样,在市场里无须认错,错了就自然会受到惩罚、但政府错了,谁负责?譬如说;现在国营企业经营得一塌糊涂,谁来负责呢?谁会认错?所以认错是一种很困难的事。

在三年前金融风暴的时候,有人要打击港币,香港政府在汇率为7.75的时候就往救港币,当时我已经说明,那些人在7.80的时候才会往拿港元换美金,港币才会收缩,所以他们在7.75进往救港币干什么,即是是发神经了!我大声疾呼,但没有人听。你们明不明白,这是一个很大的错误。假如联系汇率做得好的话,换句话说,就是不要管它,那港币的市值是随着美金走的。香港本身没有中心银行,香港的中心银行就即是是美国的联邦银行,香港中心银行的行长不是任志刚,而是美国的格林斯潘。香港的通胀率也应是随着美国走,香港的实际利率也是随着美国走。若香港执行这个制度执行得好,实际上就似乎是美国多了一个州,中国的美国州,在货币方面来说是这样的。但是他们不是这样做的,所以现在香港的实际利率比美国的高很多,现在香港的实际利率是十几厘。这些都是我们今天的题外话。

假如实行本位制的话,无论是局部的还是全部的,那货币的市值就会随着本位──或金、或银、或美金──价格的浮动而浮动。当实行本位制的时候,那汇率是无法管的,而且也无须管,要管的话,就会像香港一样,搞得一塌糊涂。外汇管制也是不必要的。但我发现局部本位制度在中国不大适合,由于中国太大了。

第二种货币制度就是无本位制,钱是没有保障的,这种钱叫FiatMoney。美国(的货币)是没有保障的,美国的钞票上印着"InGodwetrust",只有信上帝,而没有保障。今天的人民币也没有保障,过往国民党的"官金"说是有保障的,实在是骗人的,日元也没有保障,现在很多地方的货币都是无本位的。在没有本位的情况下,汇率的波动可以很大。在金本位制下,汇率是随着金的价格走的,像香港的局部本位制的话,汇率是随着美元走的。但假如是完全没有本位的话,就会毫无牵制,就像一条船在海上漂,风浪大就无法预知它们会漂到哪里。

中国在康熙的时候有自由发钞的制度,某银号发钞就由它的银子作保障,比如说我是张五常,你只要信我的话,我发行的钞票也值钱。这种自由发钞制度可以很成功,在康熙、乾隆的时期蛮成功的。而这种发钞制度在当前中国的政治情势下似乎是不可能被容忍的。现在中国有中心银行,货币没有保障,唯一的办法就是由中心银行控制货币的发行量,货币发行量少,货币就值钱,货币发行量多,货币就不值钱。而且只要是人们预期的货币发行量增多,货币就会不值钱。假如有人预期说通胀率会高的话,市值就会急速下跌。所以中心银行一定要有信用,一定要负责,一定要能够控制银根。即使是很健全的政府往控制银根,也不是一件轻易的事,何况是在一个不是最先进的国家里呢?譬如说在美国,只有格林斯潘做得好一点,而前几任的都做得不怎么样。控制货币发行量不是一件那么轻易做得到的事,中国假如要做的话,还比较轻易的,由于中国现在大部分用的是钞票,很少用支票,用钞票就比较轻易。全部用钞票就轻易了,由于我印了多少钞票我是知道的,中心银行是知道的。

但是有的时候,中心银行也可以用这个货币制度来图私利,中心政府欺骗民众,这种事在中国有很长的历史了。可以用大量印钞票的办法来搞通胀,来作为一种间接的抽税,国民党时代的金圆券、银元券就是这么一回事。就在七、八年之前,也就是朱总理上任之前,人民币的发行量也是搞得一塌糊涂。大家都应该记得在1993年左右,人民币跌得很厉害,高干子弟到银行借钱,就即是印钞票给他们,那时候钞票印得非常多。再后来又改成宏观调控,忽然由通胀变为通缩,通缩的时候,经济就不景气了,失业就增加了。所以适当控制货币发行量是一件很不轻易的事。

现在看一下人民币的汇率题目。汇率应该可以自由浮动,由于就算你不让它自由浮动,但在黑市里它也是可以自由浮动的。当然政府可以通过禁止黑市来限制它的浮动。当人民币汇率跌的时候,你可以用外汇管制来帮它。原则上外汇管制和管制汇率是两回事,外汇管制就是管制外汇的自由买卖。你们都知道你们是不能随便买卖外汇的,外国公司想在中国开人民币户口也不行。外汇管制还管制外汇的自由出进。在中国现在外汇是不能自由出往的,外汇进来是可以的。比如说,外国人到中国投资后,再想把钱汇出往就不轻易了,固然市场上有很多办法还是能把钱调出往,但相当复杂,由于这间接地影响和控制着货物的出进口。要进行外汇管制的话,就要管很多,连开人民币户口、开外币户口、利息、汇率都要管,样样都得管,这样才经济会有很大的害处。

外汇管制是贪官的天堂、真的很轻易产生贪官,轻易得不得了(笑声)。一有外汇管制,贪污就到处可见。贪污是由管制而引起的,对出进口有管制的话,就会有贪官,有外汇管制就会有人贪污。一有外汇甘制的话,就会有大官大贪,小宫小贪,大家都贪的现象。管制引起贪污是所有经济学家都同意的。很多年前我曾说过,贪污引起管制,管制又引起贪污。所以现在想要贪污的话就增加管制,没有管制怎么会有贪污。要是我想贪污的话就增加一点管制,我是很轻易支持任何管制的,我要想把价格降低,要想让它比市场的价格低是很轻易的,是有很多理由的,我要把银行的利息降低到市场利息以下,也是可以有很多理由的。我想让银行的利息比市场的利息高也有很多理由,我要把物品的市价进步也有很多理由。但为什么银行的利息永远低于市场的利息,而不是高于呢?由于只有把利息管得低一点,他们才可以贪污。假如我是银行官员的话,要是利率比市场高,我就不可以贪污。我们比市场低的活,你们才会找我来借钱,要借钱,你们都懂得该怎样做,对吧?(笑声)假如我们比市场高的话,你们肯定不会来找我借钱的。

出进口也是一样的。现在更多的是管进口。为什么很少管出口,而只是管人口呢?要是我们管出口的话,外国的出口商就会打败我们的出口商,所以我想贪污的话,我就不会管出口。我只会管进口,而管进口好赚钱。为什么中国政府管制古董出口和文物出口呢?由于中国的文物在外国没有竞争,所以他就要管,这样才有机会往贪污。为什么中国政府管制恐龙蛋出口,恐龙跟中国文化有什么关系?没关系,在恐龙存在的时候,中国还没有人类。所以管制恐龙蛋出口也是为了贪污。

在所谓的FiatMoney无本位的制度下,一定要有一个健全的中心银行,中心银行一定要知道,要有决心,要适当地控制人民币的货币发行量。现在中国的人民币汇率有管制,但是有一个很狭窄的空间是可以浮动的,而这狭窄的空间是要受到政府的控制。

外汇管制在某种程度上,帮助维护人民币的汇率,(使其)可以守得住。据我所知,差未几所有的外国经济学家都是反对中国管制外汇的,但他们赞成管制汇率。管制汇率和外汇管制在原则上是两件事。像CATO,他们也反对汇率浮动,他们不是反对人民币汇率的某种程度的波动,他们是赞成它的一个很狭窄的浮动空间,不是赞成它不动。例如,你可让它上下浮动2%左右,或3%,或4%。可是在一个没有本位的货币制度里,而你又不用外汇管制来支持汇率,你的政府必须有相当大的外汇储备来支持你的汇率。一看情况不对时就往买外汇或卖外汇。因此,CATO他们大概就是赞成这样的,你不要搞外汇管制了,可是又不能让人民币自由浮动,言下之意就是你要有储备金来支持这个汇率。假如是能够做得到,做得好的话,那就是两个最好的世界:第一个好的世界就是设外汇管制;第二个好世界就是人民币汇率不会有大幅度的波动。原则上行得通。可我刚才讲过,原则回原则,世界不是这个样子的。他们这种建议有两个很大的困难:

第一个困难是,政府要有一大笔的外汇储备,预备来支持汇率。这就即是告诉外面的赌徒说,我有钱和你赌,这里有头大肥猪,你敢不敢跟我赌(笑声)。英国这么先进的一个国家,曾经试过两次,在几天之内将全部的外汇储备输光。南美洲有两个国家,我忘了她们的名字,也曾经试过,在一日之间将全部的外汇储备输光。日本也试过,输光了,所以现在不敢再管了,任由汇率浮动。

现在题目是,三年前那次亚洲金融风暴,不管是韩国也好,泰国也好,马来西亚也好,印尼,几个钟头全部输光,题目是怎么会输得那么快?答案就是官商勾结。假如我是做宫的,知道政府的行情,外币的走向,我当然清楚一些。我打个电话出往,几个小时以后,我就有了几代人都用不完的钱,我没理由不打这个电话的。就算没官商勾结,知道行情的官员怎不会自己秘密出往搞一手呢?胜券在握嘛。不可能像南韩的货币那样,在几小时内跌往一半的,假如没有内鬼,这是不可能的。所以当香港政府借十亿美元给泰国,我就拍案痛骂:这么腐败的政府,它要灭亡就灭亡算了(笑声)。你给他十亿美元不如给我(笑声、掌声)。到今天也没有还,这即是担沙填海。你给他一千亿在几小时内也会不见了的。那是个腐化的政府,腐化进骨,这即是是往粪坑里跳,你说是不是很蠢哪?有人问我怎么往救印尼呀?我说救它干什么,不值得救,有些国家是应该亡国的。这是第一个题目,你以为你学得很透了,但一旦官商勾结,你就输光了。

第二个题目,CATO也是完全不知世界发生了什么事,在狭窄浮动空间调整时,一旦无效,你不行了,你就会走回头路,重新搞外汇管制。现在取消外汇管制而控制那个汇率的浮动空间,汇率不行时官员又说要恢复外汇管制。治理外汇是有很多方法的,千变万化,可这样,也可那样,那些要求恢复外汇管制的官员当然是说为了国家好了,是以国家为重,内心却在偷笑,由于他又可以贪了。

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